固收点评：MLF延期续作，货币政策精准导向_股票频道

MLF 到期规模较大，逆回购连续投放资金。央行8月14日即称将于8月17日对本月到期的两笔中期借贷便利（MLF）一次性续做，今日央行续作MLF维持2.95%利率不变，我们分析利率持平的原因如下：第一，7月金融数据表现不佳，信贷社融增量不及预期，M2增速小幅回落，外需逐步增强，央行降息动力不足。第二，上周央行明显加大了公开市场操作力度,单周逆回购操作规模达5000亿元。在此之前央行已连续4个月缩量续作MLF，5月定向降准落地后也没有再进行降准操作。央行使用逆回购调节资金缺口、稳定短端资金面的倾向明显，因此MLF 下调动力不足。

维护流动性合理充裕，资金面保持紧平衡。8月MLF 到期集中在中下旬，规模相较上月较大，8月15日到期4000亿元，8月26日到期1500亿元；央行今日续作7000亿元MLF，相对于净投放1500亿元MLF。央行表示，逆回购操作是为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。超量续作MLF，一方面由于8月份国债和地方债供给规模较大，需要投放流动性进行支持。另一方面近期市场资金面总体上较紧，货币市场利率多数上行，说明流动性需求压力有所增大。另外，由于央行流行性持续收紧，近期银行同业存单发行利率持续上行，同期存单发行规模持续增加，银行负债端仍存在较大压力。