本周投资主题
1、交通新基建意见发布，明确未来15年需求方向8月6日，交通运输部发布了《交通运输部关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》（下称《意见》），明确了到2035年交通运输领域新型基础设施建设的施工图，提出了一系列具体任务。
“新基建”主要包括5G基建、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能七大领域，而其中的交通是对传统建材需求拉动最为明显的领域之一。此次《意见》提出的交通新基建主要任务包括14项，分成三大方向，一是打造融合高效的智慧交通基础设施，以交通运输行业为主实施；二是助力信息基础设施建设，主要是配合相关部门推进先进技术的行业应用；三是完善行业创新基础设施，主要是科技研发支撑能力建设，如实验室、基础设施长期性能监测网等。
我们认为，从投资规模来看，“老基建”仍将是占比最大的部分。从更新和存量需求角度来说，现有的传统基础设施是新基建的底层建筑和重要载体。
与2018年国家发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》结合来看，交通领域中至少有铁路、公路、水运、机场是补短板的重点领域，在基建投资增速回升、稳增长意义凸显、资金支持力度增大的背景下，今年以来存量和增量基建项目将进入赶工节奏，而目前各领域新基建目标的明确将会进一步加速这一过程。从增量需求角度来说，为配套“智慧交通基础设施”，公路、铁路、机场、港口等仍将有大量的新建设施。并且可以预见的是，这批新增设施对相关建材的性能要求将会更高，从目前的趋势来看，重大基建项目招标中价格已不是首要决定因素，未来在产品性能、服务能力等综合实力上占优的建材供应商将更为受益。
2、基础设施REITs试点申报正式启动，从资金端盘活基建项目8月3日，国家发改委发布《关于做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点项目申报工作的通知》（下称《通知》），要求切实做好试点项目组织申报工作，准确把握试点项目的地区和行业范围，确保试点项目满足基本条件。
继今年4月30日国家发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》之后，此次《通知》宣告了REITs试点申报的正式启动。我们认为，国家今年推出的基建REITs将创造多赢局面，对于地方政府和各类投资者来说都是有益的尝试。从实际作用来说，我们认为主要有两点值得关注：
1）为现有优质存量项目提供退出通道，有效帮助地方政府去杠杆。发行基建REITs将盘活存量巨大的基础设施，大大增加其所有者的现金流。而目前我国存量基建项目的所有人大部分是地方政府。新增融资在短期可以较好地降低地方政府杠杆率；
2）从长期来看，拓宽融资渠道，能够为未来的新项目提供增量资金。目前我国的存量基础设施规模在百万亿元级别，即使只有1%进入REITs，涉及的资金规模也将超过万亿元。
从具体操作上，在基础设施REITs试点项目要求中有三个“聚焦”，或将成为本轮值得重点关注的投资方向：一是聚焦重点区域，包括京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等，支持国家级新区、有条件的国家级经济技术开发区；二是聚焦重点行业，包括基建补短板行业（仓储物流、交通设施、市政工程、环保项目）、新基建、国家战略性新兴产业集群等；三是聚焦优质项目，包括满足项目权属清晰、收益稳定且具增长潜力、经营模式和内控制度健全3个条件的基建项目。《通知》同时明确，酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围。
本周投资建议从政策催化的角度，建议关注与基建需求相关度较大的建材板块，主要以开工端建材为主，其中水泥和减水剂是优先受益板块。我们认为水泥有三个投资思路，一是基建弹性大的品种；二是全年角度来看，重点关注与2020年基建投资计划大幅提升的地区相关的品种；三是从中长期来看，在水泥板块仍保持较高景气度的背景下，建议关注区域集中度高、价格弹性大的品种。受益标的包括海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、天山股份、金圆股份、祁连山、宁夏建材。另外，继续推荐基建业务占比高的减水剂龙头苏博特。
风险提示下游需求不及预期；政策实施力度不及预期；外部环境不确定性加剧。
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