债基于季报点评：债基业绩大幅回落，降杠杆、缩久期

债基规模:二季度环比增速大幅放缓。二季度末债基资产净值合计46689.89亿元,占全部基金净值的27.7%,较一季度末占比提高1个百分点。二季度债券基金资产净值环比增长5.2%,增速较一季度(13.6%)大幅放缓。分类型看:中长期纯债基净值规模增幅最大,超过1500亿元。

业绩表现:二季度债基总体回报大幅下滑。受4月底以来债市大幅调整影响,二季度WIND债券型基金指数回报0.33%,相比一季度下降1.37个百分点。其中:二级债基表现相对较好,回报率上升1.18个百分点至2.01%,主要受益于股市行情较好;其他类型债基回报均明显下降。

资产配置情况:1)债券占比下降,股票占比上升。二季度末债基持有的债券总资产75109亿元,占总资产比例为93.1%,较一季度末下降0.1个百分点,股票资产占比则上升0.1个百分点。2)大幅增持金融债和中票,减持同业存单和短融。相比一季度末,债基持有的金融债和中票规模大幅增加,占比分别提高1.3和1.2个百分点;同业存单和短融规模则明显下降,占比分别下降1.0和1.1个百分点;国债、企业债和可转债占比均小幅上升。

风险偏好:产业债评级小幅下沉,城投债评级明显下沉。二季度末债基重仓持有的产业债中,AAA评级占比91.0%,相比一季度下降3.5个百分点,AA+占比则小幅上升3.0个百分点;债基重仓持有的城投债中,AAA评级占比49.3%,较一季度大幅下降12.4个百分点,AA+、AA及以下占比分别上升6.5和5.9个百分点。

杠杆和久期:债基整体降杠杆、缩久期。1)二季度末债基整体杠杆率119.4%,较一季度末下降0.9个百分点。分类型看,除一级债基外其他类型债基杠杆率均有所下降。2)二季度末债基前五大重仓债券加权平均久期2.90年,较一季度末下降0.23年。除指数债基外各类型债基重仓债券平均久期均显著下降。

风险提示:市场波动超预期,基金净值波动超预期等。

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