恒生电子：经营业绩稳步增长，中台建设强力推进

事件:2020年 4月 24日,公司发布 2019年年度报告:公司本财年实现营收 38.72亿元,同比增长 18.66%,归母净利润 14.16亿元,同比增长119.39%%,归母扣非净利润 8.9亿元,同比增长 72.54%。

公司收入持续增长,费用管控有效,各领域 市场 占有率保持高位 。公司各项业务保持了持续增长,管理费用率较上年下降 3.9%,销售费用率较上年下降 3.1%,得益于公司的管理效能提升和有效的费用管控。传统核心产品市占率继续保持领先并有所提高,证券集中交易系统市占率首次突破 50%,新一代投资交易系统O45和投研一体化平台在多家金融机构逐步推广及应用。财富管理、风险管理、银行、交易所等业务也都实现了一定的增长。

金融云业务占比提升,技术、品牌、组织升级全面开展。云毅网络资管云、云英网络财富云 SAAS 服务保持稳健增长,行业及客户对行业云、混合云等模式接受度逐渐提升,新一代云原生系统平台在云上初步验证;恒云科技海外云业务规模及收入持续增长;云纪网络完成内部产品资源整合,推出 i 私募一站式服务平台进一步聚焦为私募行业提供整体解决方案。公司持续加大公司恒生金融云产品生产基地项目投入,加强基础设施建设,为未来发展奠定基础。

谱写六纵六横业务版图,贯彻 “ 大中台、小应用 ” 的 战略 架构 。六横即以技术中台、数据中台、业务中台、数据服务、基础设施和生态服务六大基础服务领域为架构,六纵指在线环境下重构大零售业务等六大纵向业务的流程、商业逻辑和经营模式。报告期内技术中台发布 JRES3.0,且应用率已经达成 93%。此外,公司还推出“B12”和“LIGHT”两大战略品牌,覆盖金融 IT 主要业务领域,专注技术创新打造重量级产品,后续有望打开发展空间。

公司盈利预测及投资评级:公司各条业务线业绩稳健增长,研发高投入,后续发展潜能巨大,我们预计公司 20/21/22年营收分别为 47.24、58.

10、72.05亿元,归母净利润分别为13.80、16.51、19.86亿元,EPS 分别为1.72、2.06、2.47元,目前股价对应 PE 分别为 55.

11、46.06、38.30倍。

看好公司发展,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:金融科技相关政策落地不及预期、创新业务进展不达预期