6月上市券商业绩环比大幅回升,累计同比增速继续扩大。6月可比38家上市券商业绩大幅回暖,录得上半年次高月度数据(光大、国盛尚未披露),6月合计实现营业收入331.50亿元,环比增长87.7%,1-6月累计实现营业收入1548.72亿元,同比增长19.7%,较上月增幅扩大5.0pct。6月合计实现净利润128.02亿元,环比增长81.6%;1-6月累计实现净利润621.72亿元,同比增长23.7%,较上月增幅扩大8.5pct。截止6月末合计净资产1.42万亿,环比下跌1.0%,较上年底增长3.1%。业绩大涨预计主要由于“市场大幅回暖+半年末+低基数”的原因。
除债市表现不佳外,多项市场核心数据大幅回升。6月多项市场核心数据均环比回升、同比增幅扩大,除了债市表现不佳外,股基交易额、股债融资规模、主要股指表现、两融余额、股质质押市值等均大幅提升。其中股基交易额环比增近30%、核心股权融资增近50%、核心债券融资增超70%、深证成指和创业板指上涨超过10%。
6月中小券商业绩弹性更好,大型券商累计同比业绩更优。可比券商中,大型券商净利润环比增长65.8%(中型券商+120.8%,小型券商+259.0%);大型券商1-6月净利润同比增长29.4%(中型券商+13.1%,小型券商+1.8%)。
6月净利润规模排名前三的是国泰君安、广发证券和中信证券;6月净利润环比增速排名前三的是华安证券、华鑫证券和东北证券;1-6月净利润规模排名前三的是中信证券、申万宏源和国泰居安;1-6月净利润同比增速排名前三的是国元证券、第一创业和中信建投。
投资建议:上市券商2020年6月业绩环比大幅回升,预计主要由于市场回暖、5月假期低基数的原因,进入7月,在经济下行压力仍存、复工复产稳步推进背景下,货币政策整体宽松、流动性无虞、多项资本市场改革超预期,伴随着风险偏好提升和多类资金入市,市场情绪迅速回暖、股市快速上涨,有望带来券商业绩的持续改善。伴随着市场迅速回暖,券商板块近期涨幅较大,PB估值已经超过2.5X,若市场动能和行情维持并实现向上突破,仍有一定增长空间,维持行业“强于大市”投资评级,但也需要关注回调风险。从6月各券商的业绩看,中小券商业绩弹性更好,龙头券商全年业绩更优,个股方面仍建议把握龙头集中和中小券商差异化发展趋势。
风险提示:疫情发展超预期、经济下行超预期、政策宽松不及预期、资本市场波动超预期
首页
微信公众号
证券之星APP
