金石资源：量价齐升助力业绩再创新高，投资业务拓展盈利空间4

2019年度业绩再创新高 符合预期,维持公司“买入”评级2020年 4月 22日,公司发布《2019年年度报告》。2019年公司业务高质量发展,经营业绩再创新高:公司实现营业收入 8.09亿元(同比+37.64%);实现归母净利润 2.22亿元(同比+61.63%)。2020年来,受 NCP 疫情影响,氟化工终端需求疲弱,我们下调公司 2020-2022年归母净利润分别 2.76(-0.82)、3.52(-0.66)、3.79亿元,EPS 分别为 1.15(-0.34)、1.47(-0.27)、1.58元/股,对应当前股价 PE分别为 19.5、15.3、14.2倍。我们仍坚定看好公司在未来行业整合和规范化进程中的良好前景,维持“买入”评级。

萤石产品量价齐升, 看好 公司 规范性、高成长性2019年,受益于萤石供给端收缩及下游氟化工、冶炼等行业的旺盛需求,公司萤石产品继续量价齐升:2019年公司萤石销量达 32.39万吨(同比+25.1%),酸级萤石精粉均价为 2,566元/吨(同比+5.7%),高品位块矿均价为 2,314元/吨(同比+22.4%)。在萤石行业“小、散、乱”产能加速退出、供给收缩的趋势下,萤石行业景气提升。金石资源是我国萤石行业拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业。公司在逆势中持续进行行业整合、充实资源储备、完善区域布局。截至目前,公司拥有大型矿山 6座,采矿权 8个,探矿权 3个,采矿规模达 107万吨/年;萤石保有量 2,700万吨矿石量(矿物量 1,300万吨)。未来,公司将稳步实施并购整合计划、扎实推进高质量绿色矿山、高标准工程项目建设,我们继续看好金石资源的规范性、高成长性。

开拓投资业务平台, 促进产业与资本的良性融合4月 22日,公司发布公告称:公司拟以自有资金投资设立浙江金石云股权投资有限公司(持股 100%)作为公司投资业务的平台,通过股权投资、产业并购等资本运作模式,投资氟新材料、氟化工高端产品等国家战略性新兴产业。投资公司注册资本为 1亿元人民币,拟定经营范围为股权投资等。后期,公司将持续推动产业升级、积极促进产业与资本的良性融合,未来公司盈利空间有望继续拓展。

风险提示:安全生产风险,矿山资源储量低于预期,制冷剂产能扩张放缓等。