本文对工业产能利用率进行梳理,并探究其与主要经济指标的关联关系。
?工业产能利用率历史与现状2017年之前我国工业产能利用率相对较低。2016年起随着供给侧改革的推进,落后产能逐步被淘汰,工业产能利用率有明显提高并维持在较高水平。截至2019年底我国工业产能利用率保持在76%以上。
今年以来受到疫情冲击,一季度工业产能利用率降至70%以下。二季度随着复工复产逐步推进,工业产能利用率恢复至74%,预计年内将重回76%以上。
?产能利用率领先第二产业GDP在2016年工业产能利用率显著提升之前,随着工业产能利用率的震荡下降,第二产业GDP当季同比亦跟随下行。
2017年我国工业产能利用率系统性提升后,两者的关系由同步变化转变为工业产能利用率领先第二产业GDP当季同比约两个季度。
?产能利用率滞后PPIPPI是工业产能利用率的强相关领先指标,PPI的趋势变化领先工业产能利用率约一个季度。
?产能利用率带动固定资产投资产能利用率是工业固定资产投资的领先指标,领先约两个季度。
2016-2017年一方面受供给侧改革,另一方面宏观经济景气度提升,工业产能利用率大幅提高,带动非过剩工业企业固定资产投资增加;一年后工业企业投资逐步完成,导致2018年第二产业固定资产投资完成额增速持续上升。
2019年1-3季度由于基数较高,第二产业固定资产投资完成额增速有所下滑;但是由于产能利用率维持在高位,工业企业投资扩产意愿仍在,2019年4季度固定资产投资同比增速出现回升。
?未来预测:制造业投资将改善伴随PPI显著持续回升,产能利用率将会继续提高,并将拉动工业固定资产投资改善。所以,未来一段时间,预计制造业固定资产投资同比降幅将继续收窄。
风险提示:经济出现超预期波动。
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