证券行业2020年1至6月概况:投融资市场改善推升公司业绩增长,政策红利堆积、创业板走势强劲

上市券商公布 6月经营业绩,大部分公司单月营收、净利都出现环比和同比大幅增长。整体年内累计经营成果延续改善,实现营收和净利的相对稳健同比增长。

2020年 6月,沪深股票市场日均成交金额为 7,228.01亿元,同比上升57.68%、环比上升 16.20%。2020上半年,两市总成交金额同比增长 28.14%,规模提升明显。截至 2020年 6月 30日,沪深两市融资融券余额达 11,637.68亿元,同比增长 27.77%,环比增长 7.95%,较 2019年末增长 14.17%,连续 7个月保持在万亿规模以上。

2020年前 6月,累计 IPO 金额为 1,392.74亿元,同比增加 130.86%;累计增发募集资金金额为 3,568.86亿元,同比增加 19.28%;累计可转债募集资金金额为 948.66亿元,同比减少 38.39%。

短期观点目前板块估值水平约 2倍 PB,短期内有较大幅度提升,仍处于历史正常中枢水平;结合当前政策环境、业务发展预期、市场环境等因素,板块仍具弹性和成长空间。

长期观点证券行业对政策和市场整体环境较为敏感。经历了前期去杠杆和金融统一监管的整治,自 2018年 10月起,针对证券行业的政策逐步回暖并日益激发行业活力,资本市场在服务实体经济和对外开放中的地位得到强化;证券公司也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。

投资建议随着资本市场优化、流动性宽松传导、市场的活跃和指数修复,以及行业改善对业绩的支撑,证券板块具备投资机会。维持行业“推荐”评级。受益标的:中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、中信建投(601066.SH)、海通证券(600837.SH)、招商证券(600999.SH)。

风险 提示: :外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

宏观及行业政策带来的影响及不确定性。受经济、公司决策,以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。

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