中际旭创:中报业绩亮眼,电信、数通市场需求助推业绩高歌稳进

事件:7月8日,中际旭创公布中报业绩,2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.36亿元-3.97亿元,较去年同期同比增长62.08%-91.50%。

数通、电信共振业绩稳步向上,H1业绩超预期:公司上半年实现归母净利润3.36亿元-3.97亿元,其中Q2单季度实现归母净利润1.82亿元-2.43亿元,同比增长69.13%-125.71%。扣除股权激励费用对苏州旭创单体报表净利润的影响之前,苏州旭创实现单体净利润约3.66亿元-4.40亿元。中际旭创作为光模块行业龙头,出货能力强、技术及产品领先,率先受益数通、电信市场需求增长。

产能顺利补齐,加码高端产品研发,力争打造电信数通双龙头:在低端产品方面,公司收购成都储翰,战略补齐低端产能,完善产业链布局,目前取得储翰科技67.19%的股份表决权,并自2020年5月19日起将储翰科技纳入公司合并报表范围,这将对中际旭创的业绩进一步带来积极影响;同时公司加强高端产品布局,在扩大产能基础上加快800G 光模块、400G 硅光芯片、相干光模块等高端产品研发进度,紧跟行业需求,在行业快速迭代中保持领先优势。

新基建力度不减,数通需求更大,持续看好中际旭创业绩高歌稳进:新基建方面,国内5G网络建设等“新基建”项目带来25G、50G和200G等产品需求增长,随着5G网建节奏的稳步推进,25G前传以及中回传需求将稳步增加;数通市场方面,随着5G创新应用的逐步落地,未来流量有望实现指数级增加。同时,受益于全球数通市场逐步回暖,海外市场400G产品需求逐步上量、100G产品需求继续增长。综上,我们持续看好数通与电信市场共振旭创业绩稳步向上。

盈利预测与投资评级:未来持续看好中际旭创业绩实现稳健增长,预2020-2022年营业收入分别为77.91亿元、97.89亿元以及118.47亿元,归母净利润分别为8.66亿元、11.63亿元以及15.89亿元,EPS分别为1.21元、1.63元以及2.23元,对应PE分别为55X/41X/30X,维持“买入”评级。

风险提示:400G需求不及预期;5G基站建设不及预期。

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