房地产行业报告:强烈看好板块后市,行情有望持续演绎

本周一,申万房地产指数再次大幅上涨7.47%,近期表现显著强于沪深300指数。

我们认为,地产板块仍处在上涨的第一阶段,即消灭低估值,继上周金地、金科、中南等低估值个股大涨后,今日华侨城、荣盛发展等低估值代表接力大涨。

第二阶段,即龙头的补涨,龙头房企如万科、保利等在第一阶段由于估值相对溢价涨幅较小,而一旦当低估值二线品种经历上涨估值接近龙头后,龙头有望经历一波补涨,第二阶段看好万科保利的表现。

第三阶段,即整体估值中枢的提升叠加业绩成长,近期政策面并未发生大的松动,地产板块的上涨更多来自于低估值对资金的吸引,然而,一方面在政策未松动的前提下地产基本面仍保持了相当的韧性,有助于扫除对于行业下滑的悲观预期,另一方面地产公司中报、年报预计仍将有较好的业绩成长,我们认为,板块之后有望经历整体估值中枢的提升叠加业绩成长,上涨空间仍大。

销售韧性十足,基本面稳步向好6月百强房企单月累计实现销售金额同比+13.8%,增速较5月+1.5pct,单月销售规模已实现两位数的增长,复苏态势良好。此外,中央层面对房地产行业调控政策的定调总体不变,基本保持了连续性和稳定性,力求做到“稳房价、稳地价、稳预期”。目前,各地房地产相关政策延续宽松态势,同时,在当前流动性宽裕以及居民购房需求持续释放的情况下,行业基本面有望进一步向好。

估值仍处低位,强烈看好后市截至2020年7月6日,申万房地产板块市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为10.16,相比年初9.55倍的PE上升了0.61,历史PE分位点为18.91%,股息率为3.56%,板块估值仍处于相对低位,距历史中位数仍有较大空间,积极看好板块估值修复。

投资建议:我们认为,房地产板块仍处于上涨第一阶段,后期向上空间仍大。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福、荣盛发展,相关受益标的包括融创中国、旭辉控股集团、中国奥园、中国金茂、碧桂园等。

风险提示:销售不及预期,房地产调控政策收紧。

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