医药生物行业2020年下半年投资策略:从中期角度优选赛道

药品集中采购:第二批正在执行,第三批箭在弦上。目前已进行了两批药品集中采购,预计第三批全国集采有可能即将启动。1月9日,国务院副总理韩正在国家医疗保障局召开座谈会时指出,要大力推进国家组织药品集中采购和使用改革,打破各种利益藩篱,推动集中带量采购常态化,扩大采购品种范围,并以此带动“三医联动”改革。未来国家集采计划将由国务院来制定政策,国家医保局进行具体执行,目标是将医院采购金额由高到低排下来的前160多个品种作为未来集采的重点,计划再做5-6批,每批至少保证25个品种,每个品种过评企业数达3家以上将自动启动国家集采。

注射剂一致性评价正式启动。2020年5月14日,国家药监局(NMPA)发布《关于开展化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价工作的公告》。同日,国家药监局药审中心发布《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价技术要求》、《化学药品注射剂(特殊注射剂)仿制药质量和疗效一致性评价技术要求》和《化学药品注射剂仿制药质量和疗效一致性评价申报资料要求》等3个文件。这标志着注射剂一致性评价工作正式启动。目前注射剂过评品种还较少,已有四个品种进入国家集采。

持续推进高值耗材带量采购、、DRG付费方式改革和创新。2019年7月19日,《治理高值医用耗材改革方案》作为纲领性文件发布。今年以来,高值耗材带量采购相关重要政策陆续出台,包括统一耗材编码,发布第一批国家高值医用耗材重点治理清单;年中国家医保局发布《基本医疗保险医用耗材管理暂行办法(征求意见稿)》,明确纳入基本医疗保险支付范围的医用耗材。地方也在积极探索耗材联盟带量采购。另外2020年持续推进DRG付费方式改革以及出台法律法规持续推进药品创新。

投资策略:从中长期优选优质赛道:(1)研发实力强的创新药龙头。(2)政策免疫、景气度有望持续向好的医疗服务龙头。(3)创新能力强的器械龙头。(4)渠道扩张能力强的医药零售龙头。(5)研发能力强、重磅产品有望放量、在研重磅产品有望上市的疫苗龙头。

风险提示:疫情反复,行业政策不确定性,研发低于预期,行业竞争加剧风险,产品质量风险,降价风险等。