盈利预测:物流建设、信息系统、会员体系全面升级,多方加码线上业务。2020年,公司将继续推进全渠道营销系统后续功能和相关技术模块的开发,加速线上线下的业务融合,促进企业数字化转型。自建物流中心的二期扩建项目将正式投入运营,首批投入可满足电商平台年出库额3亿元,线上业务发展获得新助力。公司将通过搭建完成新CRM系统,优化会员体系,提升用户体验,增强线上用户的忠诚度和重复购买率。公司作为国内首家在A股上市的母婴专业连锁零售企业,在品牌认可度、选品能力、渠道建设方面已经形成自己的竞争优势,随着线上线下营销渠道的完善,自有品牌建设的推进,我们预计公司20/21/22年公司收入28.46/33.69/38.69亿元,增速15.67%/18.38%/14.84%,实现归母净利1.93/2.14/2.54亿元,同比增速13.81%/10.60%/18.83%,EPS为1.35/1.50/1.78,对应PE为20.68/18.69/15.73,维持“推荐”评级。
风险提示:门店拓展不及预期、跨区域经营效果不佳、海外疫情发展影响产品供应。
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