机械行业5月行业动态报告:复工复产达正常水平,专用设备景气度向上

最新观点

1、需求的持续复苏仍需基建投资发力。2020年1-4月固定资产投资增速同比下滑10.3%,增速较前值提高了5.8个百分点。其中,制造业投资同比下降18.8%,基建投资同比下降8.8%,房地产投资下滑3.3%,降幅均呈现收窄的态势。5月中采PMI为50.6,环比下降0.2,连续三个月处于荣枯线以上。我们认为,在国内疫情结束和房地产竣工提速的背景下,企业生产经营整体向好,未来需求的可持续性复苏仍需基建投资作为重要支撑。

2、开工小时数大幅回升,复工复产达正常水平。2020年4月中国地区的开工小时数为143.0,较去年同期138.9同比增加2.9%,较3月开工小时数113.4环比大幅回升。目前,建设项目积极有序开工,在稳投资的预期指引下,预计未来将维持高景气度。

3、工程机械的需求在4月如期释放,预计二季度继续向好。1-4月国内挖机产品销售量同比增长10.5%,4月销售量同比涨幅59.9%。我们认为在生产生活逐步恢复,下游开工加速的背景下,二季度工程机械销量可期。

4、专用设备的盈利改善明显,看好光伏、锂电、智能制造等细分行业。2019年1-4月专用设备行业利润同比下降3.1%,较前值提高了31.6个百分点,相较于通用设备复苏明显。具体来看,锂电与光伏设备龙头在手订单充沛。此前市场对于下游需求下滑是否会导致订单延后存在一定担忧。光伏方面,随着6.30并网节点来临以及HJT新技术突破加速,预计下游装机需求未来将快速释放,带动景气度抬升。锂电方面,在欧洲新能源车销量保持相对强势增长,龙头车企大众加码新能源布局的背景下,行业悲观预期逐步改善。

投资建议

我们重点看好工程机械以及专用设备子板块。推荐三一重工、恒立液压等具备内生增长动能,且受益于稳投资预期的传统工程机械龙头;以及下游需求逐步向好,行业订单可能加速落地的先导智能、捷佳伟创、迈为股份等专用设备厂商。

风险提示:基建与新能源政策支持力度低于预期的风险。

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