有色行业周观点报告：关注黄金避险，锂钴投资机会

行业核心观点:

上周在30个中信一级行业指数中,有色金属行业涨跌幅度排名第19名。有色金属指数下跌1.74%,跑输沪深300指数0.63%。上周,宏观形势走低,欧美四月份制造业PMI全面沦陷,对金属需求前景造成打击。此外,油价剧烈波动也对大宗商品市场造成较大影响,有色金属冲高受阻回落,各子版块普遍下跌。菲律宾、秘鲁等国延长隔离状态,进出口仍受限制;各矿山一季度产出普遍下降,有色供给端承受较大压力。与此同时,央行大幅下调贷款市场报价利率(LPR),对金属稍有提振;国内复产复工有序推进,主要经济指标呈现企稳回升态势,有色需求端逐渐恢复。目前,海外疫情仍在继续,大多机构对经济走向仍持悲观态度;国内方面,市场期待新的政策指引,短期建议持币观望为主,注意黄金等贵金属避险价值。

投资要点:

黄金短期仍具备投资价值:上周,美国追加一项4840亿美元的刺激措施,中国央行大幅下调贷款市场报价利率,大规模开放性举措对国内外金价构成有力支撑,黄金板块上涨2.10%。

目前,新冠肺炎仍在蔓延,全球确诊病例已超过271万例,欧洲、美国4月经济数据持续恶化,美国初请失业金人数仍然高涨,截至4月18日当周达到442.7万人,全球经济衰退的形势愈发严峻,市场避险情绪升温,支撑贵金属价格延续上涨。

与此同时,各国仍然持续出台刺激性政策,日本央行、美联储和欧洲央行下周有望进一步扩大宽松力度以支撑金价,短期黄金仍具备投资价值,建议关注相关板块投资机会。

铜供给端承压,供需结构有望改善:上周,菲律宾、秘鲁等国延长隔离状态,铜进口受限;南美地区铜矿减产影响逐渐显现,顶级铜矿商力拓与智利Antofagasta先后调降2020年铜产量目标,MMG一季度铜产量下滑,铜供给端承压运行。同时,国内工业经济运行朝着积极方面发展,4月上中旬发用电量增幅已由负转正,铜需求上涨。长期看,5G等新基建政策支持力度不断加大,疫情结束后有望带动铜价大幅上涨,建议关注相关企业股票逢低介入机会。

关注新能源相关金属板块投资机会:上周,四部委宣布,将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底;财政部称明后两年对购置的新能源汽车免征车辆购置税,新能源政策持续利好。盖世汽车研究院预测,2020年新能源乘用车NEV销量预计会达到98-100万辆规模,建议关注相关金属板块投资机会。

风险因素:全球经济动荡,海外疫情爆发,世界各国政策变化,地缘政治局势突变。