千方科技:业绩符合预期,车联网前景广阔

业绩符合 市场 预期,经营性现金流爆发式增长 经营性现金流爆发式增长公司于 4月 14日晚间发布 2019年年报,全年实现营收 87.22亿元(++20.28%),归母净利润 10.13亿元(+32.88%),扣非归母净利润7.52亿元(+17.89%)。2019Q4单季公司实现营收 30.29亿元(+10.35%),归母净利润 4.22亿元(+55.13%)。公司业绩与快报相符。公司加大国内外市场开拓力度,积极把握取消省际收费站政策推动、城市交通综合治理需求旺盛等行业发展机遇,经营业绩保持稳步增长。同时,公司以人工智能+云计算+大数据核心技术为引领,持续加大研发投入和人才、技术储备,全面推进公司数字化转型升级,预期未来公司毛利率、人均产出将持续上行。此外,公司 2019年经营性现金流量净额 9.37亿元(+389.45%),回款效率得到显著提升。

智慧交通 智慧交通+ 智慧安防双轮驱动,高景气有望持续由于疫情对公司及下游客户的复工复产产生影响,我们预计公司 2020年一季度收入、利润稳中略降。全年而言,疫情虽对公司海外业务产生一定短期影响,但宇视科技产品拓展长期趋势不改,国内外竞争力逐步提高,发展趋势良好,预期在疫情压力下仍可完成业绩承诺;国内业务方面,交通综治、高速业务恢复增长势头强劲,V2X 前景广阔,招投标开始陆续落地,全年业绩增长趋势不改。

车路协同 车路协同 V2X 落地加速 落地加速 ,公司 深度业务布局 将 充分受益 受益车路协同政策落地加速,招投标已显现加速趋势。通过千里马、采招网等招投标网站进行统计,2020年至今车路协同 V2X 招标项目约 20余个,此外前期审批进程中项目约 8个。在智能网联汽车和新基建等政策推动下,数千亿级市场空间逐步打开。公司作为核心设备、软件、集成解决方案提供商,有望充分受益。

风险提示: 政府投资增速不及预期;市场竞争加剧。

投资建议: 维持 维持 “ “ 增持”评级。 ”评级。

预计 2020-2022年归母净利润 11.28/14.07/17.80亿元,同比增速11/25/27%;摊薄 EPS=0.76/0.94/1.19元,维持“增持”评级。