永顺生物:广东省重点农业龙头企业,疫苗产品销售额达3.8亿

事件:公司发布《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案的提示性公告》。

公司技术实力较强,产品丰富。截至2018年末,公司拥有专利数量共10项,其中发明专利数量9项;拥有新兽药证书14项,另有多项在研项目。公司拥有44项兽药产品批文并掌握相关生产技术。

2018年4月,公司获得“副猪嗜血杆菌病三价灭活疫苗(4型H25株+5型H45株+12型H31株)”产品三类新兽药证书;同年8月获得该产品的生产批文。2018年7月,公司获得“猪伪狂犬病活疫苗(Bartha-K61株,传代细胞源)”产品三类新兽药证书;同年12月获得该产品的生产批文。2018年11月,公司获得大菱鲆迟钝爱德华氏菌活疫苗(EIBAV1株)的生产批文。2019年4月,公司获得“猪支原体肺炎活疫苗(RM48株)”生产批文。2019年6月,公司获得“鸡球虫病四价活疫苗(柔嫩艾美耳球虫ETGZ株+毒害艾美耳球虫ENHZ株+堆型艾美耳球虫EAGZ株+巨型艾美耳球虫EMPY株)”产品三类新兽药证书。公司2018年研发费用约3178万元。

公司在业内具有知名度:2018年9月,公司“规模化猪场猪瘟净化技术研究示范与推广”项目获得广东省农业技术推广二等奖。2018年11月,公司猪圆环病毒2型灭活疫苗(WH株)、鸡新城疫活疫苗(LaSota株)、伪狂犬病活疫苗、猪链球菌2型氢氧化铝灭活疫苗、高致病性猪繁殖与呼吸综合征活疫苗(JXA1-R株)等5个产品荣获“广东省名牌产品(农业类)”。2018年12月,公司荣获“中国猪业风云动保企业”称号,公司产品高致病性猪繁殖与呼吸综合征活疫苗(GDr180株)获2018中国生猪业产品榜“年度最具影响力蓝耳防控产品”。2019年6月,公司荣获“2019年广州品牌百强企业”称号。2019年1月,公司被认定为“广东省重点农业龙头企业”。

投资建议:2018年公司共实现营业收入3.89亿元(其中动物疫苗收入约3.8亿元),同比增长1.54%;实现归属于挂牌公司股东净利润1.03亿元,同比增长14.79%;实现扣非归母净利润8923万元,同比增长9.73%。2019年前三季度由于行业猪瘟疫情影响,公司业绩有较大下滑。

截至最新收盘,公司股价为30元,市值23.07亿元,对应PE(ttm)约31X。科创板可比公司申联生物PE(ttm)达114倍,建议关注。

风险提示:研发风险、市场竞争风险、政策风险。