核心观点2月 月 份 北上资金 仍 维持净流入态势, 尽管在疫情蔓延 的 影响下外资 净流入额 环比 下降,但是我们能看到自去年 ,但是我们能看到自去年 6月份开始外资已经连续 9个月 个月持续加码 持续加码 A股,与之对应的是去年 股,与之对应的是去年 6月至今年 2月份,沪深 300指数同样在震荡走强 指数同样在震荡走强 。
从持仓占比的板块分布上看,主板持仓占比在减少,中小创板块占比在提高。
此外 由于外资持续流入, 大多数一级行业陆股通持股市值占行业 陆股通持股市值占行业 A 股市值 股市值 的比例都有提升 , 表明外资的定价权在不断提升 。 在行业配置上,消费和金融类依然 是配置重点, 其中 食品饮料行业仍旧占据陆股通配置榜首。 从行业持仓占比的变化角度看,外资减仓银行、家用电器和电气设备等行业,加仓房地产、轻工制造和电子等行业。 集中度方面 看 , 外资 在行业层面 的 布局 更加 分散 , 龙头 个股 的 集中度 普遍 下降 。我们认为目前相较于 我们认为目前相较于 A 股市场,海外市场仍存在 股市场,海外市场仍存在较多的干扰因素,风险依然相对较高, , 一方面是当前海外 的 疫情仍在不断蔓延 ,而 国内疫情 已初步得到控制, , 另一方面 是 美国 民主党 党内初 选 中桑德斯 异军突起, 或将 成为美股市场 的 又一大黑天鹅。总而言之,在上述因素的催化下, 。总而言之,在上述因素的催化下,A股市场 的 配置价值 将 更加凸显 , 而 外资作为一股典型的“聪明”资金 ,对 对 A 股 股的布局不会停止,外资持续流入的趋势也将持续。 外资持续流入的趋势也将持续。
具体来看, 具体来看,2月份外资持仓变化主要存在以下规律:
第一, 陆股通 资金持续北上 , 流入规模显著下降。 。2月沪股通和深股通均净流入,当前已连续 9个月持续净流入。但受全球疫情扩散影响,本月深股通净流入规模仅 27.9亿元,为自 2019年 6月以来的最低值;沪股通当月净流入规模 88.0亿元,同样是近几个月来的最低值。
第二,中小创板块 占比提高 , 地产轻工 布局加强。从板块持仓占比的变化角度来看,2月底陆股通资金主板持股市值占比减少,而中小板和创业板占比增加,并且创业板持仓占比已连续十四个月上升。从行业持仓占比的变化角度看,2月份外资减仓银行、家用电器和电气设备等行业,加仓房地产、轻工制造和电子等行业。
第三,申万行业 定价权 普遍 提高 , 休闲服务 增幅居前 。如果看外资定价权的变化情况,由于外资持续流入,与 2019年 12月底相比,大多数行业陆股通持股市值占行业 A 股市值比例的比例都有提升,这也意味着外资在申万行业中的定价权在提高。其中重仓行业中,休闲服务、建筑装饰和电气设备行业中的陆股通占比提升居前。
第四, 行业集中度 略有 下降 , 个股集中度 普遍 下降。 。行业集中度方面,2月份陆股通行业集中度除 CR3小幅上升外,CR6、CR10较上月均有所下降。个股集中度方面,2份陆股通个股集中度 CR5、CR
10、CR20、CR50较上月均有所下降,龙头个股集中度减弱。第五,陆股通资金 重仓股成交额 整体 有所 下降。 。前 20大重仓股中,贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、格力电器等股票近年来一直交易活跃。本月,贵州茅台陆股通成交额占 A 股成交额的占比上升;中国平安、恒瑞医药、海康威视、格力集团陆股通成交额占 A 股成交额的占比下降。
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