本周市场走势:过去一周,中信基础化工板块上涨2.38%,沪深300指数上涨2.25%。化工各子行业板块涨跌幅:过去一周,化工板块涨幅前五的子行业分别为磷肥(+24.51%),农药(+10.24%),其他橡胶制品(+9.94%),涂料油漆油墨制造(+8.70%),复合肥(+8.57%),涨幅排后五名的子行业分别为氟化工及制冷剂(-5.64%),维纶(-4.84%),粘胶(-4.14%),氨纶(-3.85%),合成革(-2.26%)。
本周价格走势:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种15种,上涨数比例由前一周的4.1%上升至12.5%,下跌品种为39种,下跌数比例由前一周的22.95%上升至32.5%n其中涨幅前十的产品:天然气(纽约现货价,31.57%),国际一铵(波罗的海,13.59%),氯化苯(祥龙电业,5.77%),钛白粉(金红石型,3.16%),R22(华东地区,3.13%),液化气(上海石化,2.76%),国际二铵(波罗的海,2.46%),氢氟酸(浙江凯圣,2.2%),锦纶DTY(中纤网,2.04%),锦纶FDY(中纤网,1.64%)。
跌幅前十的产品:环氧丙烷(华东地区,-11.11%),丙烯国际(CFR东南亚,-9.68%),软泡聚醚(华东地区,-9.05%),丁二烯国际(CFR东南亚,-6.45%),乙烯国际(CFR东南亚,-5.66%),丙酮(华东地区,-5.63%),顺丁橡胶(华东地区,-5.56%),瓶级切片(中纤网,-5.49%),甲醇(华东高端,-4.95%),聚丙烯(北京T30S,-4.93%)。
化工个股涨跌幅情况:本周中信基础化工板块325只股票中,累计224只上涨,4只持平,97只下跌。n其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括:海达股份(+42.47%)、长青股份(+37.90%)、上海新阳(+29.22%)、云天化(+28.54%)、六国化工(+27.50%)、辉丰股份(+25.12%)、中农立华(+24.69%)、红太阳(+19.98%)、海利尔(+19.83%)、星源材质(+19.12%)。
其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括:星湖科技(-29.24%)、永太科技(-26.58%)、江苏索普(-22.05%)、延安必康(-20.03%)、扬帆新材(-19.57%)、新纶科技(-19.00%)、泰和科技(-17.25%)、三友化工(-15.06%)、西陇科学(-14.56%)、氯碱化工(-14.51%)。
供需格局改善,海外市场提价,磷肥行业有望迎来阶段性景气周期:过去一周时间里,基础化工子行业化肥农药板块整体涨幅强势,周涨幅达到8.28%,跑赢基础化工行业指数5.9个百分点。磷肥作为我们近期重点的推荐板块,过去一周更是领跑化工各个子行业,涨幅达到24%以上,我们对磷肥行业的供需格局和价格端做了如下分析:(1)供给层面,磷肥的原材料是磷矿,国内磷矿行业近些年呈供给过剩的局面,随着2016年供给侧改革推出,以及磷矿作为不可再生资源开采受限,行业供给端处于收缩状态,根据国家统计局的数据,国内2019年磷矿产量约8284万吨,同比去年下降了8.7%,同比2016年时期的1.5亿吨,下降了近50%。另一方面,据统计,国内每年有超过30%的磷肥产量出自湖北地区,近期的湖北疫情事件进一步收缩了磷肥的供给。(2)需求层面,化肥行业本身需求具有一定的刚性,历来受季节性影响较强,我们复盘了2014年-2019年农用氮磷钾化肥的月度产量数据,发现每年的3-6月的化肥月均产量最大,其数值能较下半年月均产量高出25%-30%。因此,春耕时节本身也是国内磷肥的需求旺季。我们认为,春耕将至,磷肥市场在接下来一段时间里可能会出现供不应求的局面。(3)价格方面,今年1月10日,全球最大的磷肥企业摩洛哥OCP公司将磷酸二铵价格从282.5美元/吨,涨到295美元,涨幅4.4%;2月7日,二铵FOB再涨7.5美元,到305美元/吨,涨幅2.5%。价格从1月至今累计涨幅近10%,未来还存在继续涨价的可能。当前国内磷酸二铵的价格大约在2200元/吨,处于一个历史低位,而国外市场的提价,一定程度上可能会给国内磷肥一些涨价预期。综上所述,我们认为磷肥行业面临阶段性供需格局改善,而海外市场磷肥的提价为国内化肥市场带来了上涨预期,我们建议近期重点关注磷肥行业板块行情。
非洲遭遇25年来最严重蝗灾,农药产品需求有望提升:近日,蝗虫灾害已经影响到了非洲大陆,根据联合国粮农组织(FAO)报道,此次蝗灾是东非25年来最严重的一次,也是肯尼亚地区70年来面临的最严重的一次。根据联合国的数据,本次灾害蝗虫增长了6400万倍,蝗虫的数量已经超过了千亿只,一天可吞噬掉3400万人的粮食。当前,联合国已宣布全球进入紧急状态,高度戒备现在正在肆虐的蝗灾,据了解本次虫灾目前已侵害至印度地区,未来还存在向中国大陆迈进的风险。我们认为,本次蝗灾一方面会促进非洲市场对杀虫剂等农药的需求,另一方面本次蝗灾可能还会一定程度上提高国内农作物工作者的防范意识,提高国内农业产业对杀虫剂、杀菌剂等农药的备货情况,利好国内农药企业经营。
投资建议:我们看好本轮农化行业的周期性机会,重点推荐生产规模和产业链优势明显的”矿肥一体化”的磷肥龙头云天化(600096);国内综合性农药巨头扬农化工(600486)和深耕三农服务,布局“工农商资”的农业综合服务型企业辉隆股份(002556),同时建议关注包括长青股份(002391),红太阳(000525),安道麦A(000553)和诺普信(002215)在内的农化行业优质上市企业。
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