电气设备与新能源行业点评:12月装机9.71gwh,同比-27%,环比+54%

12月新能源车产15.36万辆,同比-32%,环比+42%,环比改善明显,符合预期:GGII数据,2019年12月新能源车产量15.36万辆,同比减少32%,环比增长42%。乘用车产量11.1万辆,同比减少30%,环比增长25%,其中纯电乘用车产量9.5万辆,同比下降29%,环比增20%;客车较上月大增,产量1.9万辆,同比减少34%,环比增长123%;专用车产量2.35万辆,同比减少38%,环比增加121%。2019年1-12月电动车累计产量117.73万辆,同比下降3%;乘用车累计生产102.35万辆,同比增2%;客车累计生产8.05万辆,同比下降19%;专用车累计生产7.33万辆,同比下降35%。

12月装机电量为9.71gwh,同比下降27%,环比增加54%。2019年全年累计装机电量为62.38gwh,累计同比增长9%。其中,12月磷酸铁锂同比下降21%,环比大幅回升89%:12月铁锂装机电量为4.63gwh,同比下降21%,环比提升89%,占比48%;2019年全年磷酸铁锂累计装机电量19.98gwh,同比下降7%,占比为32%。12月三元同比下降24%,环比回升29%:12月三元装机电量4.59gwh,同比下降24%,环比提升29%,占比47%;三元2019年全年累计装机电量为38.5gwh,同比增长25%,占比62%;锰酸锂12月装机电量为0.08gwh,2019年累计装机电量为0.5gwh。

从电池厂商看,宁德时代12月装机电量5.14gwh,同比略降8%,环比上升43%,单月市占率达到52.9%。其次比亚迪12月装机电量1.15gwh,同比降38%,环比大幅上升183.8%,市占率升至11.8%。第三名为亿纬锂能,装机电量0.59gwh,同比上升96%,环比大幅提升180.7%,单月市占率6.1%。

2019年磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能和力神,四家合计占据95.8%的市场份额,市场集中度高。三元市场前几大厂商为CATL、比亚迪、力神、国内某软包公司、中航锂电和时代上汽,共占据62.5%的市场份额。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力,但占比略有下滑。12月乘用车装机电量为4.75gwh,环比提升22%,同比下降21%,占比下降至49%;专用车装机电量1.38gwh,环比提升114%,同比下降44%,占比14%;客车3.57gwh,环比大幅增长102%,同比下降26%,占比上升至37%。投资建议:12月电动车生产15.36万辆,同环比-32%/+42%,全年累计117.73万辆,同比下降3%,全年累计装机62.38GWh,同比增长9%。由于19年销量低于预期,明年补贴政策或较友好,加上model3国产、合资车新车型密集推出,20年国内电动车销量有望恢复高增长,至175万辆。海外方面,大众公布2020-2025电动化战略规划,明年首款MEB平台车ID3年中上市,明后年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

风险提示

电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。