机械行业周报：制造业回暖，推荐3C自动化与激光

苹果产业链组装与检测环节设备替代人工、国产替代进口空间均较大。1)从目前苹果手机后道组装与检测环节来看,人工占比仍很大(我们判断约为一半),尚未完全机器替代的主要原因有二:经济性,某些环节如用设备,价格昂贵、经济寿命周期内无法收回成本;可靠性,部分组装或检测环节使用机器尚不能达到稳定可靠的效果,仍需要人工。2)检测环节进口替代空间仍大。目前苹果智能手机的组装环节自动化设备国产化率已较高,但部分检测环节仍大量使用进口设备。我们认为国内3C自动化设备企业响应快、技术工艺提升速度很快,未来进口替代大有可为、空间仍大。3)根据我们测算,iPhone组装与测试段市场空间约176亿-221亿元;iWatch与AirPods所需组装与测试设备市场约为40亿元。

激光行业边际改善显著,价格战趋缓。11月规模以上工业增加值同比增6.2%,预期5.2%,其中通用设备11月增加值增速抬升3.1pct,汽车制造业增加值增速从上月-2.1%上行至3.7%,通用设备板块回暖确定性强。其中激光板块兼具周期转暖、渗透率提升带来的“成长性”双重逻辑,利好明显,我们判断激光器进口替代趋势已成,价格战将趋于缓和。

投资建议:1)2020年预计将是iPhone创新大年,看好国内组装与检测设备企业,推荐赛腾股份、先导智能、快克股份、科瑞技术,受益标的:华兴源创、天准科技、精测电子等。2)同时推荐激光、锂电设备板块:i.激光设备应用空间大、国产化率进程加快、价格战趋缓为行业核心看点。推荐锐科激光(华西机械与电子联合覆盖)等。ii.锂电设备下游空间大,设备公司确定性强,推荐先导智能等。3)国内逆周期调控发力显成效,受益标的:三一重工、恒立液压、浙江鼎力等;

风险提示:经济增长波动加大;苹果新机创新力度不够;相关企业订单获取不及预期等。