新材料行业2020年上半年投资策略:材料为产业基石,受益产业升级

半导体材料:进口替代空间巨大,受益下游产能大幅扩张。 在半导体材料领域,我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域,高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。国内大部分产品自给率较低,基本不足30%,并且大部分是技术壁垒较低的封装材料,在晶圆制造材料方面国产化比例更低,主要依赖于进口。我国进口商品中,集成电路连续稳居第一, 近几年芯片进口额稳定在2000亿美元以上, 2019年1-10月,我国集成电路进口额为2484.18亿美元,同比下降6.6%;集成电路出口额828.87亿美元,同比增长18.2%。这说明随着我国集成电路技术的进步,以及产能的扩张,我国集成电路进口替代取得了显著的效果。 2019年10月22日,国家集成电路产业投资基金二期正式注册成立,注册资本2041.5亿元人民币。 各大IC制造业厂商都加码中国市场,扩张IC制造产能。半导体制造每一个环节都离不开半导体材料,对半导体材料的需求将随着增加, 上游半导体材料将确定性受益。 建议重点关注: 上海新阳( 300236)( 国内电镀液及清洗液龙头企业)、 江化微( 603078)( 国内湿电子化学品龙头企业)、飞凯材料( 300398)(布局光纤涂覆材料、半导体材料及屏幕显示材料)、雅克科技( 002409)( 国内阻燃剂龙头, 并购进入特气、封装材料)、 晶瑞股份( 300655)( 微电子化学品领域的领军企业, 双氧水技术打破国外垄断)、 江丰电子( 300666)( 国内高纯溅射靶材行业龙头)。

高温合金材料:快速增长的朝阳行业。 高温合金是可以在600℃以上的高温环境中长期工作的材料。航空航天发动机、燃气轮机是高温合金的主要下游。在现代航空发动机中,高温合金材料的用量占发动机总重量的40%~60%。 太行发动机可靠性和稳定性基本成熟,第三代战斗机发动机有望实现完全国产化。 随着航空航天发动机和燃气轮机国产化加速,我国对高档高温合金的需求将会出现持续快速增长。主要上市公司有钢研高纳( 300034)、 炼石航空( 000697)。

高端钛材: 化工钛材全面复苏,航空航天钛材需求快速增长。 钛材主要用于商用航空及军工领域, 美国航空航天领域的用钛量达到73%;我国的钛材应用中,化工行业需求占到50%,航空航天领域只占15%左右。

近几年我国航空航天钛材需求量保持高速增长, 根据中国有色金属工业协会数据, 2015-2018年航空航天钛材消费量分别为6862吨、 8519吨、8986吨、 10295吨,分别同比增长41%、 24%、 5%、 14.6%。 这与我国航空航天高速发展密切相关, 运-20量产,太行发动机稳定量产。 国内高端钛材的生产集中于宝钛股份、 西北有色研究院等少数企业,对应的上市公司分别为宝钛股份( 600456)、西部材料( 002149) 。

风险提示: 需求低于预期,行业政策风险,产品研发风险。