交通运输2019年11月行业动态报告:交通运输领域价格改革加速,适当布局行业优质龙头上市公司

最新观点1) 中国运输生产指数增速持续下降,行业景气度有所回落。 2019年10月,中国运输生产指数( CTSI)为 176.6点,同比增长 4.0%,增速较 9月降低 0.3个百分点。 CTSI 货运指数为 181.3点,同比增长 5.0%,增速较9月放缓 0.3个百分点,表现相对平稳; CTSI 客运指数为 168.3点,同比增长 1.9%,增速较 9月放缓 0.5个百分点,增速呈现回落态势。

2)交通运输子行业运行分析: 2019年 10月, 民航客运平均运距拉长,快递行业集中度提升。 铁路: 国庆因素提升客运环比增幅,“公转铁”持续利好铁路货运。 公路: 多元化出行分流公路客运量,“公转铁”影响公路货运增速。 水路: 港口吞吐量继续稳定增长,油运行业迎来多因素叠加利好。 航空: 民航客运平均运距拉长,货运市场增速上扬。快递物流: 快递业维持稳定高增态势,行业集中度加速提升。 新业态: 共享出行格局加速演变,规范制度密集出台。

3)交通运输行业营收平稳上升,归母净利润有所波动, 2019年前三季度营收和净利润增速为 9.04%和 10.08%。 2011年以来,交通运输行业营业收入逐年上升。 2018年行业营业收入为 24734.12亿元,是 2011年的 2.58倍, 同比增长 14.48%,增速有所放缓。 2018年归母净利润为 1143.34亿元,同比下降 11.73%。 2019年前三季度,交通运输行业实现营业收入 19384.96亿元,同比增 9.04%,实现归母净利润 1078.39亿元,同比增 10.08%。

4) 交通运输领域价格改革加速,利好高铁客运公司、网约车等新业态领域,建议关注相关主题机会。

5) 2019年年末建议适当布局行业优质龙头上市公司。 目前机场行业PE为 29.81倍,航空行业 PE为 29.01倍,航运业业 PE为 27.22倍,港口、物流、公交 PE在 15倍左右, 铁路、高速公路的 PE在 9倍左右。我们认为当前交通运输行业估值有所回落,可以适当布局优质龙头上市公司。

投资建议重点推荐组合为招商公路( 001965.SZ)、深圳机场( 000089.SZ)和南方航空( 600029.SH) 。