环保行业十月动态报告：板块业绩回暖趋势明确，水污染防治与固废处理领域景气表现有望上扬

最新观点1) 移动污染源已成大气污染重要来源,柴油货车治理攻坚战即将打响。 根据生态环境部发布的《中国移动源环境管理年报( 2019)》 ,柴油货车是机动车污染防治的重中之重。

2) 发改委印发“十三五重点流域水环境治理建设规划”,流域治理任务进度加快。 流域治理将是未来一段时间内水处理工作的重点。

3) 碳市场顶层设计加快完善,各行业碳交易稳步增长。 碳排放权注册登记系统和交易系统已有初步建设方案, 我国将逐步建立先进的碳市场制度。

4) 垃圾焚烧发电补贴或将发生重大调整。 财政部最近在一份答复函中明确表示,考虑到垃圾焚烧发电项目效率低、生态效益欠佳等情况, 将逐步减少新增项目纳入补贴范围的比例,引导通过垃圾处理费等市场化方式对垃圾焚烧发电产业予以支持。

5) 2019前三季度环保上市公司营业收入共计 1804.6亿元, 同比增长 10.9%;实现净利润共计 148.23亿元,同比下降 21.7%。 营收增幅逐步扩大,净利润下滑速度减缓,企业业绩在逐步回暖。

6) 水污染防治、固废处理与资源化两领域景气表现有望上扬;大气污染防治、 节能两领域景气表现或将下滑;环境监测领域 A 股环保上市企业景气表现可能面临下行压力。

7) 环保行业相关上市公司 80家,占 A 股总市值 1.01%,年初至今板块表现弱于沪深 300,估值存在进一步修复的空间。

投资建议环保督察维持高压,需求持续提振,板块向上的估值修复弹性较大。 结合当前需求来看, 固废产业链、水环境治理两个领域在未来将维持高景气度。 推荐国内水处理行业龙头碧水源(300070.SZ); 拥有优质运营资产,在手订单充足的瀚蓝环境(600323.SH); 具有丰富流域治理经验、拿单能力强的博世科(300422.SH)。

风险提示治理需求不及预期的风险、 政策力度不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;公司经营发生合规问题的风险。