钢铁行业周报：供需已平衡，等待新变化

钢材价格震荡下行。本周(8月19日-8月23日)本周螺纹钢价格下降,上海地区下降30元/吨至3690元/吨。本周热卷价格下降,上海地区下降10元/吨至3720元/吨。本周冷轧价格上升,上海地区上升10元/吨至4250元/吨。本周镀锌价格下降,上海地区下降10元/吨至4510元/吨。本周高线价格下降,上海地区下降30元/吨至3970元/吨。本周中板价格下降,上海地区下降30元/吨至3800元/吨。

社会库存下降放缓。本周钢材社会库存下降10.63万吨至1276.61万吨,其中螺纹钢下降5.89万吨至631.59万吨;线材上升1.35万吨至178.82万吨;热卷下降4.36万吨至249.35万吨;中板下降0.13万吨至108.22万吨;冷轧下降1.60万吨至108.63万吨。

原料价格焦煤持平,焦炭持平,矿石下降。本周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为1940元/吨。本周矿石价格下跌,普氏62%矿石指数下跌0.6美元/吨至88.95美元/吨,唐山66%铁精粉价格持平为855元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存上升383.09万吨至11984.33万吨,日均疏港量上升53.85万吨至308.5万吨。

矿石基本面持续走弱,钢企盈利空间走阔。上游方面,伊朗2019年3月21日至7月21日期间,铁精粉产量达到1590万吨,同比增长3%;Nalcor能源(加拿大能源公司)将为Labrador西部的采矿项目建造一个新的终端变电站并铺设27公里输电线路,此举将使该矿石项目的柴油消耗量降低40%,节省成本的同时减少对环境的污染,铁矿石开采成本下降将推动铁矿石价格走弱;印度最大的铁矿石生产商NMDC(印度国家矿业开发公司)宣布下调其块矿和粉矿出产价:块矿出厂价下调到40.6美元/吨,降幅9.6%;粉矿出厂价下调到37.2美元/吨,降幅7%。此次降价将压缩钢厂的生产成本,行业盈利好转。

基建和制造业需求预期增长,房地产需求短期承压。下游基建端,湖南省决定开展建筑工程“智慧工地”试点,今年内打造不少于50个“智慧工地样板项目”,以推动建筑行业转型升级;江苏省计划“十四五”末建成高速快速铁路4600公里,实现所有设区市1.5小时到南京,各设区市之间2小时互相通达,日益增多的基建项目将提振钢材需求。制造业端,机械工业联合会对外发布,上半年机械工业实现营业收入10.53万亿元,同比增长1.29%,出口金额2211.19亿美元,同比增长0.17%,机械工业用钢需求整体保持增长趋势,机械制造业承压前行的同时,外部环境也倒逼行业内部结构进一步优化:工业和信息化部发布了对《关于研究制定禁售燃油车时间表加快建设汽车强国的建议》的答复,表示将支持有条件的地方建立燃油车禁行试点,在取得成功的基础上,统筹研究制定燃油汽车退出时间表,对燃油车的限制将加快新能源车的普及,提升新能源汽车的销量,增加汽车用钢,新能源汽车将成为制造业新的发展亮点,推动制造业用钢需求走高。房地产端,中国人民银行副行长刘国强在8月20日召开的国务院政策例行吹风会上表示金融行业应当注意,“房住不炒”的定位不能偏离,避免把房地产工具化,新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降,预计房地产需求短期受限。

环保限产执行力度加大,钢材市场短期受支撑。8月20日,武安市政府印发了《关于钢铁焦化企业强化应急管控工作的通知》,要求在8月22日-31日期间,涉及部分钢铁企业烧结设备全部停产,高炉设备保留一座正常生产,其余焖炉或者扒炉;唐山市为最大限度降低东部区域污染物对市区的传输影响,22至25日对钢企再度加严管控措施,要求唐钢北厂区只保留1台烧结机生产,其他钢铁企业烧结机停产比例不低于50%,允许生产的烧结机采取降低机速、减少料面厚度、压减30%风门的方式低负荷生产,每日运输车辆减少50%,出厂车辆禁止超限超载;环保从严支撑钢材价格。

行业推荐评级。本周申万钢铁行业上升1.31%,弱于沪深300指数(上升2.97%),社库去化加快,库存持续下降,钢材消费逐渐走出淡季,各品种钢材价格震荡运行。一方面,上游铁矿石价格持续走弱,钢企成本降低,盈利有望回升;另一方面,下游制造业端和基建端需求增长,加之“金九银十”需求旺季即将到来,钢材消费有望持续回暖;供给端,环保限产从严,对钢材供给构成短期抑制,库存压力减弱。铁矿石港口库存上升,需求旺季在望,供给端悲观预期下降,供需已平衡,钢价有望迎来季节性反弹,维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑:钢材市场需求旺季临近,市场预期有望向上修复。环保限产力度加大,钢材供给端收缩,随着需求韧性增强,钢价有望迎来季节性反弹。供需走向平衡,可持续关注行业新变化。个股方面可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等,另外也可关注特钢相关品种。

风险提示:1)环保限产政策执行效果不佳;2)钢材社会库存被动累积;3)钢材价格回落;4)国外矿山主动减产;5)市场需求不及预期。