钢铁行业周报：钢材需求疲软，市场整体处于淡季

钢材价格震荡运行。上周(10月28日-11月1日)上周螺纹钢价格上升,上海地区上升70元/吨至3740元/吨。上周热卷价格持平,上海地区持平为3510元/吨。上周冷轧价格下降,上海地区下降10元/吨至4210元/吨。上周镀锌价格下降,上海地区下降30元/吨至4350元/吨。上周高线价格上升,上海地区上升70元/吨至4130元/吨。上周中板价格下降,上海地区下降20元/吨至3680元/吨。

钢材社库持续下降。上周钢材社会库存下降48.14万吨至937.04万吨,其中螺纹钢下降29.09万吨至372.17万吨;线材下降9.88万吨至138.74万吨;热卷下降9.27万吨至210.44万吨;中板上升0.25万吨至104.5万吨;冷轧下降0.15万吨至111.19万吨。

原料价格焦煤、焦炭持平,矿石下降。上周河北主焦煤车板价持平为1560元/吨,山西一级冶金焦车板价持平为1690元/吨。上周矿石价格下跌,普氏62%矿石指数下跌2.65美元/吨至85美元/吨,唐山66%铁精粉价格下跌15元/吨至865元/吨。上周全国主要港口铁矿石库存下降187.95万吨至12648.5万吨。

房地产需求稳中微升,基建需求持续高涨,制造业需求下降。房地产端,10月份中国67个主要城市在线新房均价及二手房挂牌价稳中微涨;国内信用债成本为5.4%,较上年同期下降约0.8个百分点。房价的稳定和较低的融资成本使地产行业需求相对平稳,但楼市调整态势未变,房价稳中趋降,政策仍维持从严基调。基建端,据不完全统计,10月各地重大项目开工数近2700个,总投资金额约1.4万亿,其中江苏、湖北、江西、山东、河南等地已有超千亿投资规模的重大项目集中开工,国内各主要城市基础设施建设项目全面开展,专项债提振基建投资逐步发力将在一定程度上拉动基建端需求。制造业方面,10月制造业PMI49.3,同比下降0.5个百分点,制造业市场不景气加大钢铁行业需求压力。

行业中性评级。上周申万钢铁行业下跌2.14%,弱于沪深300 指数(上涨1.43%),社库去化加快,库存持续降低,钢材消费增速减缓,各品种钢材价格震荡运行。需求端,房地产用钢需求短期有支撑,但增速持续小幅回落,市场面临一定压力;基建承担经济托底重任,各地重大项目相继开工,在一定程度上拉动钢材消费;制造业市场景气度不佳,需求不足下行压力较大。供给端,进入冬季环保限产从严,对钢材供给构成短期抑制,叠加钢厂主动降库存积极性较大,社会库存大幅下降,价格弱势调整。预计钢价将持续区间振荡运行,下游需求疲软,钢铁行业利润继续收窄,维持行业“中性”评级。

上周重点推荐个股及逻辑:当前钢材市场产量位于合理区间,钢厂库存持续下降,资源趋于紧俏,价格存在阶段性反弹空间。但市场整体处于淡季,需求水平有所下降,预计11月份国内钢价或呈先扬后抑态势。可继续关注三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁等,另外也可关注特钢相关品种。

风险提示:1)环保限产政策执行效果不佳;2)房地产限购政策的出台;3)钢材价格回落;4)国外矿山主动减产;5)市场需求不及预期;6)相关重点公司未来业绩的不确定性。