中航电测：19Q3业绩继续实现高增长

公司发布 2019年三季报, 前三季度实现营业收入 11.57亿,同比增长13.42%, 实现归母净利润 1.86亿,同比增长 40.18%。 公司单季度毛利率稳步提升,业绩增速不断加快; 产品订单饱满,销售规模不断扩大,备货需求强劲,预计未来继续保持收入及业绩快速增长。

投资要点 季度盈利能力稳步提升公司 2019年度 Q1、 Q2、 Q3单季度实现营业收入 3.21、 4.6、 3.77亿, 同比增速为 5.28%、 15.99%、 18.02%; 实现归母净利润 0.31、 0.94、 0.62亿,同比增长 32.15%、 34.4%、 47.51%;销售毛利率分别为 34.32%、 37.5%、 38.56%, 公司单季度毛利率稳步提升, 业绩增速不断加快。 报告期末公司应收账款较年初增加 39.34%; 预收款项较年初增加 98.35%; 预付款项较年初增加 271.88%, 显示出公司产品订单饱满,销售规模不断扩大,备货需求强劲,预计未来继续保持收入及业绩快速增长。

公司回购坚定发展信心公司此前发布公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购总金额不低于人民币 5000万元且不超过人民币 10000万元,回购价格不超过人民币 11.12元/股,本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。 截至报告期末,公司累计回购公司股份 395万股,约占公司目前总股本的 0.67%,最高成交价为 9.05元/股,最低成交价为 8.84元/股,成交总金额为 3559万元。

盈利预测及估值我们预计公司全年业绩将保持快速增长,基于公司目前积极布局民品领域,有望为公司带来新的增长点,给予“增持”评级。我们预计中航电测 2019-2021年 EPS 分别为 0.33元、 0.40元和 0.48元/股, PE 分别为 33、 28和 23倍。

风险提示: 航空军品交付不达预期。