中小盘行业周报:低位成长股开始受到关注

投资观点:低位成长股开始受到关注。

如我们所判断,市场延续去年的风格,价值蓝筹为主线。创业板为代表的中小成长异动,但我们仍然认为整体性机会尚早,今年会有一定的结构性机会。投资中长期来看,关注能够长大的行业和公司或者能够稳定盈利持续保持高分红的公司。

行业层面:注塑机行业集中度正在提升。

注塑机行业具有我国传统制造业的典型特征:行业大、企业多、集中度低。注塑机应用广泛,下游连接通用塑料、汽车、家电、包装饮料等行业。目前我国注塑机占塑料成型设备的比例约为40%,较国外发达国家的60%~85%占比仍有较大提升空间。注塑机行业已经处于成熟期,国内相关企业众多,但大多数规模仍然较小。近几年来,行业进入洗牌期,导致格局出现一定变化。大企业市占率不断提高,小企业慢慢退出市场,行业集中度在提升,市场份额不断向龙头公司集中。对于度过了高速成长期的成熟行业来说,技术壁垒、人才壁垒、渠道壁垒、资金壁垒等成为众多企业不得不面临的问题。最终强者恒强、弱者淘汰成为行业不可避免的归宿。

行业龙头海天国际2017年业绩呈现加速状态,预计全年收入、净利润增速均在30%左右。伊之密作为行业内成长最快的企业之一,近两年地位上升显著,从两年前行业内TOP10到现在行业内TOP4,市场占有率不断提升。2017年,公司同样取得靓丽的业绩表现。根据最新的业绩快报,公司2017年归母净利润同比增长155.74%~164.85%。从目前的行业格局来看,海天国际仍然是当之无愧的龙头,市值是伊之密的5倍,收入是伊之密的5倍,净利润是伊之密的7倍。净利率上,海天国际达到18%~19%,伊之密为14%~15%。从各方面指标来看,伊之密和海天国际的差距依然较大,未来仍然存在巨大的提升空间。从行业的投资机会来看,我们建议重点关注港股龙头海天国际和A股龙头伊之密。

个股层面:重点公司最新进展。

伊之密:公司发布2017年业绩预告,全年归母净利润同比增长155.74~164.85%。公司俩持股平台减持股份主要采用大宗交易,承接对象多为公司高管个人。另外,2018年1月29日起,部分首发股解禁,解禁股份占公司总股本比例为3.375%。科陆电子:公司2018年1月19日收到公司部分董事、高级管理人员及其他核心管理人员关于拟增持公司股份的通知,将在未来三个月内增持金额合计不低于4000万元。本周我们的投资组合为:豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达、黄河旋风、科陆电子。