利率债周报:企业利润升基本面坚韧,资金宽松致长短端同降

本周债市点评及债市策略:本周(指2018.1.22-1.28,下同)债市周一较上周(指2018.1.15~1.21,下同)收益率有所下行,10年期收益率下行2.32个BP至3.9522%,周二收益率略有下降,10年期收益率收于3.9414%,周三收益率微微上行,收益率上涨0.93个BP,周四债市有所好转,收益率下行0.72个BP至3.9435%,周五债市进一步向好,收益率下行0.70个BP收于3.9365%。本周一级市场发行15只利率债,投标倍数尚可。展望下周(指2018.1.29~2.04)及2月的债市,有利好以及利空因素各2个:利好因素包括债券供给以及流动性:首先,年初债券供给压力相对较小;其次,流动性方面,如我们之前的分析,央行提前启动定向降准,开启“临时准备金动用安排”同时叠加央行公开市场操作释放流动性,春节前资金面预计将保持宽松。而利空因素也有两个方面:首先,监管对于债市的作用远未出清,其他细则仍待出台;其次,基本面韧性仍强,通胀仍有上行的压力。 本周一二级市场回顾:隔夜R利率下行40.34BP,7天R利率下行2.22BP,14天R利率下行62.25BP,1月R下行11.69BP。DR001下行34.65BP,DR007下行0.31BP,DR014下行40.29BP,DR1M下行70.69BP 。SHIBOR隔夜为2.5506%,较上周下行28.54BP;SHIBOR1周为2.8420%,较上周下行4.90BP;SHIBOR2周为3.8600%,较上周上行1.40BP;SHIBOR3月为4.7292%,较上周上行1.77BP。本周一级市场发行15只利率债,实际发行总额1169.9亿元,较上周增加229.9亿元,总偿还量1712.7亿元,较上周增加1013亿元,净融资额-542.8亿元,较上周减少783.1亿元。国债收益率呈现短、长期同时下行。国开债收益率有所下行。国债期货价格微升、交易额下降。

本周宏观经济跟踪:周内30个大中城市商品房共成交299.31万平方米,较上周下降了46.52万平方米。车市方面,本周走势基本符合预期。未来两周是17年的春节期,零售有望同比翻正,而且最后一周高增长。本周较上周主要钢材价格普遍上涨,Myspic综合钢价指数上涨。本周较上周末焦煤和动力煤价格普遍上涨。6大发电集团日均耗煤量上涨。有色金属各品种价格涨跌互现,以涨为主。

本周通胀观察:蔬菜价格有所上涨。农业部菜篮子批发价格指数收于109.76,较上周上涨2.56%;前海农产品批发指数收于122.47,较上周上涨5.95%。猪肉、生猪价格均有所下降。RJ/CRB商品价格指数较上周上涨1.50%;南华工业品指数较上周上涨1.45%。布伦特原油期货和WTI原油期货价格分别较上周上涨1.60%和2.40%。