化工行业周报:原油价格回调,醋酸、VA上行

本期上证综指上涨1.72%,化工行业下跌1.11%,弱于大市。子行业大部分下跌,其中氮肥、纺织化学品等涨幅居前,钾肥、无机盐等跌幅较大。

据生意社价格监测,2018 年第03 周(1.15-1.19)工信68 价格涨跌榜中环比上升的商品共14 种;涨幅前3 的商品分别为纯苯(3.65%)、粗苯(1.98%)、苯酐(华东)(1.70%)。环比下降的商品共21 种,其中跌幅5%以上的商品共1 种,占该榜被监测商品数的2.1%;跌幅前3 的商品分别为苯酚(-5.37%)、烧碱(-4.96%)、丙烯酸(-2.76%)。

在供应增加,前期运输导致主产区库存增加及春节临近,本周甲醇跌幅在10-220 元/吨。

醋酸价格再度大涨,区域内装置相继检修,供应面再度出现断层,支撑醋酸价格大幅走高,下游表示接受能力尚可,醋酸酯跟进较为积极。

国内尿素市场仍呈跌势,主产区报价稳定在1900 元/吨以上。钾肥市场坚挺盘整,价格坚挺中小幅补涨。磷肥价格坚挺。

草甘膦市场继续下滑,草甘膦95%原粉高端报价至2.9 万元/吨,市场主流成交至2.6-2.65 万元/吨

国内纯MDI 市场高位向上。国内聚合MDI 市场窄幅下滑,需求萎靡不振, 商谈继续探底。

本周饲料级维生素A 市场强势上行。价格底部抬升50-100 元/公斤,市场报价1250-1500 元/公斤。

投资建议:

受环保高压等原因影响,目前多数化工品价格中枢高于去年同期。可重点关注:(1)一季度农化产品处于春耕储备期,关注农药、化肥;(2)国际油价高位对石化相关行业带来成本支撑,重点关注PTA-涤纶产业链;(3) 近期涨幅较大的相关化工品对应的企业,如醋酸、己二酸、甲醇、醋酸、维生素A 等;(4)目前部分成长股估值处于合理区间,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业,如LED、电子化学品等。从长期来看,化工行业投资增速逐年下降,新增产能供给有限,加上2018 年开始环保费改为环保税,这将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化, 供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出, 部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们看好备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格上涨、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、恒逸石化(PTA 全产业链布局、油价成本支撑)、飞凯材料(估值合理,电子化学品空间广阔)、新和成(VA 价格上涨。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;系统性风险。