商业银行委托贷款管理办法点评:规范资金来源及投向,引导银行委贷回归本源

银监会2018年01月06日发布《商业银行委托贷款管理办法》管理办法从五个方面规范商业银行委托贷款业务,明确了委托贷款的业务定位和各方当事人职责、规范委托贷款的资金来源与用途、要求商业银行加强委托贷款风险管理、加强委托贷款业务的监管。

在资金来源上,银行作为委托人发放贷款的方式被彻底禁止。委托贷款管理办法中明确规定“禁止银行接受受托管理的他人资金、其他债务性资金”发放委托贷款,实际上堵死了银行理财、各类资管计划等通道委贷方式投资非标,非标业务将大幅收缩。

在资金投向上,要符合宏观调控和产业政策。管理办法明确银行委托贷款资金不得用于生产、经营或投资国家禁止的领域和用途,不得用于股本权益性投资或增资扩股;明确委托贷款要明确资金用途要符合法律法规、国家宏观调控和产业政策。而房地产和地方融资平台是政策重点监管的方向,这些企业通过委托贷款获取资金的难度将提升。同时对资管委贷进行了封堵,禁止了当前很多资管产品在非标投资方面的路径,从资金来源和资金用途双向围堵。

规范银行资金投向,回归表内。本次办法的最大影响在于将银行此前通过券商、基金等资管计划投资非标的路子基本全部禁止,结合资管新规,及随后一系列细则的逐步落地,虽然现在还剩信托通道一条还未封死,但前期发布的《关于规范银信类业务的通知》也已经对信托通道开始监管,信托通道也不会放松。

投资建议:从资管新规开始,到近期密集发布监管政策,央行,一行三会的监管合力,统一监管体系逐步形成,严监管方向不改。大监管年不仅仅是2017年,2018年金融监管持续加强,资管新规细则的落地,虽然都设有缓冲期但对债券市场的影响不容小觑。对非标的围堵也将导致对信用等级低的债券的风险偏好回落。委贷管理办法规范资金投向也将带来房地产、地方融资平台等融投向的资难度提升,地产债及城投债的融资渠道收紧,去通道、去非标也是金融机构去杠杆的过程,监管风险仍然是2018年最需要关注的风险。