通信运营行业:5G NSA标准公布,看好国产通信设备商

近期推荐组合:英维克(002837)、美利云(000815)、中际旭创(300308)、光迅科技(002281)、东信和平(002017)、永鼎股份(600105)、动力源(600405)、中兴通讯(000063)、亨通光电(600487)、中天科技(600522)。

市场回顾:上周通信(申万)指数下降1.99%;沪深300指数下降0.59%;行业跑输大盘1.40%。

策略观点:通信板块上周随着大盘继续下跌,跌幅相对于上周有明显扩大,市场信心继续承压。我们对后市持谨慎乐观态度,建议关注两个子版块:一是5G 核心设备商、光通信设备商、光纤光缆供应商等低估值白马品种,随着5G NR 标准的确定,通信设备厂商将率先受益,预计通信网络、基站建设、通信终端、行业应用将相继受益于5G 的发展。二是“数据流量红利”标的,继中国联通开展混改之后,中国电信和中国移动相继完成公司制改制。改制有利于推动电信运营商的市场化进程,进一步推进提速降费,有望带动数据流量和数据应用大幅提升,将使得数据流量红利超预期发展。建议关注相关投资机会。

5G NR 标准确定,通信设备厂商率先受益。本届3GPP RAN 全会如期公布5G NSA 的标准版本,比最初的工作计划提前了整整半年,体现了通信产业界对5G 技术加速商用的共识。在5G 的实现过程中,NSA 也就是“非独立组网”,作为过渡方案,依托4G 基站和4G 核心网工作,以提升热点区域带宽为主要目标,而“独立组网(SA)”能实现所有5G 的新特性,是业界公认的5G 目标方案。我们认为5G 研发进度和未来商用进度将快于预期,标准化工作提前提振了整体产业界的信心,也给设备商更多时间进行研发测试,运营商也获得更多的网络规划的准备时间。通信设备厂商将率先受益,预计通信网络、基站建设、通信终端、行业应用将相继受益于5G 的发展。看好5G 产业链核心主设备商中兴通讯等龙头股的投资机会,建议持续关注5G相关领域投资。

华为公布2017年营收,增长强劲体现国内通信公司继续崛起。上周,华为公布2017年全年销售收入预计约6000亿人民币,同比增长约15%。华为发展由过去的运营商业务、政企业务、消费者业务三驾马车增加了云计算业务到四架马车,各条业务战线均保持良好发展趋势。其中,运营商业务受到市场投资周期波动的影响,但仍保持了稳健经营。对比之下,国际通信巨头爱立信、诺基亚前三季度营收分别下滑约8%和3%,国内通信设备商依然处于发展上升期。对于即将迈进的5G 时代,我国电信设备商将处于更加有利地位:1.我国通信企业技术实力进一步提升,实现追赶甚至超越;2.我国已成为站点规模最大的通信设备市场,对国内产商的带动更加有力;3.我国依靠一带一路不断拓展海外市场,通信设备作为主要的输出产品将获得更多市场份额。

风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。