利率债周报:一周无操作资金仍充足,年末出新规央行未放松

本周债市点评及债市策略:本周债市周一较上周呈现持续回暖态势,10年期收益率下降0.49个BP至3.8731%,周二债市有所下跌,10年期收益率达3.8881%,周三债市保持跌势,收益率上涨0.75个BP,周四债市受财政存款释放影响,收益率下降0.99个BP至3.8857%,周五债市有所好转,收益率下行0.50个BP收于3.8807%。

本周一级市场发行数量较少,投标倍数尚可。对于2018年一月初的债市,有两个长期因素及一个短期因素值得关注:第一个长期因素是央行的货币政策。央行在29号启动“临时准备金动用安排”表明央行对于资金面仍给予呵护,我们预计1月份央行货币政策仍预计维持“削峰填谷”的操作理念。第二个长期影响因素则是监管,同业存单纳入监管以及后续监管细则的推出都是重点。还有一个短期因素:定向降准对流动性的补充。但定向降准释放资金相对有限,影响相对较小。本周一二级市场回顾:隔夜R利率上行16.55BP,7天R利大幅上行390.69BP,14天R大幅上行136.73BP,1月R下行5.11BP。DR001上行41.34BP,DR007上行32.63BP,DR014大幅上行92.66BP,DR1M大幅上行125.68BP。SHIBOR隔夜为2.8400%,较上周上行22.80BP;SHIBOR1周为2.9540%,较上周上行8.7BP;SHIBOR2周为3.9890%,较上周上行8BP;SHIBOR3月为4.9133%,较上周上行2.25BP。

本周一级市场发行3只利率债,实际发行总额170.50亿元,较上周减少1235.70亿元,总偿还量100.00亿元,与上周持平,净融资额70.50亿元,较上周减少1235.70亿元。国债收益率呈现短期下行、长期上行的态势。国开债收益率延续上升态势。7年期国债与10年期国债利率继续倒挂。国债期货价格微跌、交易量略有下降。本周宏观经济跟踪:周内30个大中城市商品房共成交390.07万平方米,较上周上升了21.21万平方米。车市方面,2017年12月的零售在第三周恢复较强,日均达到8.8万台,同比增速在12%。本周较上周主要钢材价格普遍下跌,Myspic综合钢价指数微微上涨。

本周较上周末焦煤和动力煤价格普遍下跌。6大发电集团日均耗煤量微降。有色金属各品种价格涨跌互现。本周通胀观察:蔬菜价格微降。农业部菜篮子批发价格指数收于102.52,较上周上涨0.51%;山东蔬菜批发价格指数收于99.20,较上周下降2.91%;前海农产品批发指数收于108.02,较上周下降0.06%。猪肉及生猪价格普遍微跌。RJ/CRB商品价格指数较上周上涨2.83%;南华工业品指数下降0.83%。布伦特原油期货和WTI分别较上周上涨2.80%和2.54%。