建材行业每周观点:各地发布错峰生产方案,水泥价格持续小幅回升

每周回顾:

本周中信建材指数(5977.93,+4.80%),上证综指(2973.66,+2.36%)。

子板块:水泥+5.58%、玻璃+3.21%、陶瓷+5.24%、新型建材+4.12%。

涨幅前五:上峰水泥、坚朗五金、蒙娜丽莎、万年青、科顺股份跌幅前五:恒通科技、再升科技、惠达卫浴、坤彩科技、三棵树

水泥:本周全国全品种均价为441.50元/吨,环比上涨0.6%。水泥价格上涨地区主要是在华东和中南等地,上涨幅度20-30元/吨。华北地区水泥价格以稳为主,国庆后京津冀地区工程开始陆续恢复,河北石家庄和邯郸地区受环保治理影响,工程开工有限。华东地区水泥价格持续上调,江苏南京下游需求较好,同时因货车超载致无锡高架桥垮塌,江苏省将会严格治理超载,或将对水泥运输及原材料进厂产生影响。西南地区水泥价格涨跌互现,四川成都及周边地区水泥价格平稳,重庆东北地区水泥价格上调10元/吨。西北地区水泥价格小幅上调,陕西关中地区企业公布上调20-30元/吨,宁夏银川地区由于外围价格不断推涨、水泥价格上调10元/吨左右。本周全国水泥库容比较上周上升0.24%,较上月同比下降3.19%,较去年同期上升4.56%。

玻璃:本周全国主要城市浮法玻璃均价为1603.47元/吨,较上周每吨价格上涨6.84元。截止10月11日,浮法玻璃在产产能93150万重箱,环比上周下降480万重箱,同比去年下降2550万重箱;浮法玻璃产能利用率为69.81%,环比上周下降0.36%,同比去年下降2.68个百分点。玻璃行业库存3821万箱,环比上周下降71万重箱,同比去年增加667万重箱;周末库存天数14.97天,环比上周下降0.20天,同比去年增加2.94天。

行业观点:1、各地实施错峰生产政策,四季度水泥价格有望持续走高。近期北方部分省市陆续发布秋冬季错峰生产方案,水泥熟料生产企业及水泥粉磨站将参与错峰。如山东省枣庄市发布错峰生产通知,水泥熟料生产企业限产类在2019年12月1日至2020年1月31日停产,限制类企业在2019年11月15日至2020年3月15日停产;太原市工业企业2019-2020年秋冬季错峰生产实施方案将于近期印发,列入全市错峰生产清单工业企业共计161户;临汾市印发错峰生产管控方案,平川县从2019年10月1日至2020年3月31日,山区县从2019年11月15日至2020年3月15日。同时武汉市因军运会实施管控措施,大气环境质量管控期限自2019年10月13日至10月28日,水泥及水泥制品企业实行错峰生产。四季度水泥供给预计持续收紧,在需求较为稳定的情况下,水泥价格有望走高。2、雄安新区进入大规模城市建设实施阶段,关注四季度基建板块机会。根据《河北日报》10月11日信息,雄安新区容城县发布《雄安商务服务中心项目国有建设用地使用权出让公告》,以公开出让方式供应项目用地,标志着雄安新区大规模城市开发建设进入实施阶段;受雄安利好消息影响,冀东水泥、上峰水泥、万年青及海螺水泥等标的单日涨幅均超过3%。同时受益于基建补短板、专项债有望提前批复的影响,四季度基建投资增速有望企稳回升,重点关注周期前端的水泥板块和防水板块。

投资建议:水泥板块,建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华北基建地产稳定投资的【冀东水泥】,以及历史高分红、估值低的龙头企业【海螺水泥】【华新水泥】;B端建材,房地产下游集中度提升,带动龙头供应商业绩高增速,建议关注工程渠道优势明显的【东方雨虹】【三棵树】;C端建材,建议关注拥有品牌及渠道优势的【伟星新材】。

风险提示:基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性。