通信行业周报：华为发布2019年H1业绩，光传输收入增速达20%

光网络设备资本开支重心向云服务提供商转移:随着云计算应用在全球范围内的深入推广,更高速率的光学互联设备将会在数据中心的网络互联中得到部署,特别是400G光模块,光学硬件产业链的价值含量将得到进一步提升;此外,由于云服务提供商的需求与运营商相比,周期属性较弱,光通信行业也有望逐渐摆脱行业周期带来的业绩波动影响。

华为公司发布2019年H1经营业绩:在主要业务板块中,运营商业务收入为1465亿元,无线网络、光传输等产品总体平稳,5G产品累计发货超过15万个基站。受益于国内运营商资本开支规模增速的触底反弹,华为公司光传输产品以及数据通信产品在2019年H1的增速超过了20%。验证了我们在年初提出的运营商光通信传输资本开支的持续增长的观点。光通信行业的相关公司值得重点关注。

板块行情回顾:2019年第31周,通信(申万)指数小幅下跌2.72%;落后:中小板指数0.56个百分点,创业板指数2.40个百分点;领先沪深300指数0.16个百分点。

投资建议:由于数据流量的快速增长以及政府和企业客户需求的增长,运营商将加大基于WDM技术的OTN系统的建设;由于宽带用户和移动通信用户的渗透率增长接近极限,千兆宽带市场将成为运营商争取用户的关键所在,千兆宽带的建设将拉动10G-PON产业链的增长。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的驱动下,IDC运营企业的收入仍有望快速增长,确定性也较强,建议关注数据港;一些市值规模较小,主营业务收入规模较小的公司,由于其成为了华为和中兴的供应商,本年度372亿元的5G投资规模对这些公司来说也有较强的边际改善作用。这些公司是值得关注的。

风险提示:1、运营商5G资本开支不及预期会使行业增长不及预期,目前来看,运营商的5G部署进程基本与预期一致,若是再次出现类似中兴通讯的不可控事件,国内运营商的5G部署进程有可能会不及预期,从而使得行业增长不及预期;2、5G新应用场景商业化进程存在不确定性,工业互联网、边缘计算和车联网等5G应用场景的商业化进程仍处于初级摸索阶段,相关企业的业务发展有可能不及预期;3、ICP资本开支不及预期会使得IDC运营商业绩不及预期,阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力,若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。