2019年5月货币金融数据点评:M2增速持平

5月份,社会融资规模 1.4万亿元(前值 1.36万亿元);社会融资规模存量 211.06万亿元(前值 209.68万亿元),累计同比增长 10.6%(前值10.4%);当月新增人民币贷款 1.18万亿元(前值 1.02万亿元);人民币存款 1.22万亿元(前值 2606亿元); M2同比 8.5(前值 8.5%), M1同比 3.4%(前值 2.9%), M0同比 4.3%(前值 3.5%)。

主要观点 当月社融环比保持稳定,同比增加较多。分结构来看,人民币贷款有较大幅度增加,而直接融资有较大幅度减少。 5月份,社会融资规模当月新增 1.4万亿元(前值 1.36万亿元),环比增加 408.3亿元,同比增加 4482亿元;社会融资规模存量 211.06万亿元(前值 209.68万亿元),累计同比增长 10.6%(前值 10.4%)。分结构来看,当月新增人民币贷款 1.19万亿元,外币贷款 191亿元,非标融资-1453亿元(其中委托贷款-631亿元,信托贷款-52亿元,未贴现票据-770亿元),直接融资 735亿元(其中债券融资 476亿元,股票融资 259亿元),地方政府专项债 1251亿元。环比来看,人民币贷款 3167.2亿元,外币贷款 521.5亿元,非标融资-26.09亿元(其中,委托贷款 567.8亿元,信托贷款-180.9亿元,未贴现票据-412.9亿元),直接融资-3100.3亿元(其中债券融资-3097.5亿元,股票融资-2.7亿元),地方政府专项债-427.7亿元,人民币贷款有较大幅度增加,而直接融资有较大幅度减少;同比来看,人民币贷款 503.8亿元,外币贷款 418.9亿元,非标融资 2761.85亿元(其中委托贷款 939.3亿元,信托贷款 851.9亿元,未贴现票据 970.6亿元),直接融资 679.6亿元(债券融资 858.3亿元,股票融资-178.6亿元),地方政府专项债 239.4亿元,同比增加较多,与非标融资、直接融资较大幅度增加有关。

短期贷款同环比均大幅增加致人民币贷款增加。 5月份,金融机构新增人民币贷款 1.18万亿元,环比增加 1600亿元,同比增加 300亿元,居民短期贷款同环比均大幅增加是主要原因。具体分结构来看,居民贷款当月增加 6625亿元,环比增加 1367亿元,同比增加 482亿元(其中居民短期 1948亿,环比增加 855亿,同比增加-272亿;居民长期 4677亿,环比增加 512亿,同比增加 754亿);企业贷款当月增加 5224亿,环比增加 1753亿,同比增加-31亿(其中,企业短期 1209亿,环比增加 2626亿,同比增

加 1794亿;企业长期 2524亿,环比增加-299亿,同比-1507亿;票据 1132亿,环比增加-742亿,同比增加-315亿);非银行金融机构当月增加 58亿,环比增加-1359亿,同比增加-84亿;分期限来看,短期贷款同环比均大幅增加是主要因素。短期及票据 4289亿,环比增加 2739亿,同比增加 1207亿(其中,票据 1132亿,环比增加-742亿,同比增加-315亿;居民短期1948亿,环比增加 855亿,同比增加-272亿;企业短期 1209亿,环比增加 2626亿,同比增加 1794亿),中长期贷款 7201亿,环比增加 213亿,同比增加-753亿(其中居民中长期 4677亿,环比增加 512亿,同比 754亿;

企业中长期 2524亿,环比增加-299亿,同比增加-1507亿)。

居民存款大幅增加致人民币存款增加幅度较大,财政存款也使存款增加较多。 5月份,新增人民币存款 1.22万亿元,环比增加 9594亿,同比增加-800亿。分结构看,居民存款新增 2417亿,环比增加 8665亿,同比增加 251亿;非金融公司新增 1181亿,环比增加 2919亿,同比增加 1042亿;

财政存款新增 4849亿,环比增加-498亿,同比增加 987亿;非银行业金融机构新增 409亿,环比增加-2376亿,同比增加-1735亿。 M07.28万亿元(前值 7.40万亿元),当月同比 4.3%(前值 3.5%), M154.44万亿元(前值 54.06万亿元),当月同比 3.4%(前值 2.9%), M2189.12万亿元(前值188.47万亿元),当月同比 8.5%(前值 8.5%)。 M1与 M2剪刀差-5.1个百分点。居民存款大幅增加致人民币存款增加幅度较大,财政存款也使存款增加较多。居民存款增加也是对当前经济前景存疑的表征。