电子行业周报:美对华为抵制渐发酵升级,供应链影响不容乐观

投资要点:

本周核心观点:本周电子行业指数周跌2.76%,全行业240只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的89只,周涨幅在3个点以上的34只,全周下跌的标的144只,周跌幅在5个点以上的44只,周跌幅在10个点以上的15只。美国对华为的“供应黑名单”效应还在继续发酵,继google之后,微软也不再接受华为新订单,并已从其供应云端设备的网站中移除华为产品,英国的半导体IP供应商arm也停止了对华为海思相关IP授权等技术业务的支持。除华为以外,无人机领域的大疆、安防领域的海康以及新能源汽车领域的比亚迪等公司也都遇到了美方基于“安全问题”的立法限制可能,美国这轮对我国科技产业的围追堵截正全面升级发酵,当下市场仍处于贸易战纷争,投鼠忌器的下行调整周期,维持行业“中性”评级。

美企为遵循特朗普的行政命令,近来纷纷表态暂时不再出货华为,一旦90天缓冲期结束,都不再允许提供华为硬件技术或软件服务。虽然华为已经提升了零组件库存达到三个月至一年左右之久,但是库存总有耗尽的一天,届时如美方制裁仍与冲突仍未达成某种程度的一致的话,仍将面临无奈的艰难抉择。不过从当下而言,美方的制裁对于华为供应链的影响非常明显,即使不考虑未来库存耗尽后的变化,华为短期项目受到影响也是非常明确的,与正常年景相比,供应链可获得的订单显然会大打折扣,A股电子供应链中相当部分公司华为的占比还比较大,这一影响的评估应当重视。

5 月24日,香港、美国两地上市的中芯国际在香港证券交易所发布公告称,公司决定主动从纽约证券交易所退市,且已得到董事会批准。中芯国际在公告中说,出于一些考虑因素,包括:与全球交易量相比,中芯国际ADS交易量相对有限;以及维持ADS在纽约证券交易所上市将带来较重的行政负担和较高的成本等,因此选择由纽约证券交易所退出。目前没有信息显示,中芯国际选择在美退市与美极限打压中国科技企业有关,因此我们更愿意从一桩正常的成本衡量去解读中芯的这一举措。最近一个交易日,中芯国际在纽约证券交易所的收盘价为5.50美元,股本1.01亿,市值仅为5.55亿美元。香港市场上,中芯国际总市值为425.22亿港元,远超纽约证券交易所,作出这一选择无可厚非。

行业聚焦:Marvell今天(5月21日)宣布已和格芯签署最终协议,收购后者的专用集成电路(ASIC)业务Avera Semiconductor。双方的协议包括了转让Avera的收入基础,与领先的基础设施OEM厂商取得的design wins ,以及GLOBALFOUNDRIES和Marvell之间的长期晶圆供应协议。 二季度TV面板的整体需求疲软,加之近期贸易战升级导致市场预期更加悲观。而供应端面板厂依然维持较高的稼动率,虽然不断推动产品结构调整,但整体供需矛盾突出。5月中小尺寸面板价格止涨回稳,部分尺寸价格再次回落;而大尺寸段供需比持续拉大,价格维持下跌趋势

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风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。