农业板块跑输大盘:本期农林牧渔指数下跌0.14%,同期沪深300指数上涨0.62%,行业跑输沪深300指数0.76个百分点,在申万28个行业中排名第7位。本期子版块中饲料板块表现较好,较沪深300指数获得0.84%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是47倍,相对沪深300的估值溢价为270%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合板块的64倍(上期为67倍),最低的为动保板块的31倍(上期为27倍)。本期渔业板块估值提升最快。
?行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为115.11、菜篮子产品批发价格200指数为117.09,环比分别下跌0.56%、0.64%。大宗粮食:本期小麦现货价格2427元/吨,环比上涨0.09%;玉米现货价格1901元/吨,环比上涨0.26%;早籼稻价格2280元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3349元/吨,环比持平;油菜籽4787元/吨,环比下跌1.50%;豆油5235元/吨,环比下跌1.29%。经济作物:本期棉花15636元/吨,环比下跌0.32%;白糖5315元/吨,环比下跌1.02%。畜禽养殖:本期生猪价格15.04元/公斤,环比上涨1.21%。水产养殖:本期海参146元/公斤,环比上涨12.31%。
重点行业观点(详见正文):食糖板块:印度糖预期产量上调,周期反转趋势不改。近期原糖期货价格下行,主要是由于主产国印度糖产量预期上调以及资金面的影响。据ISMA(印度糖业协会)数据显示,截至4月30日,18/19榨季印度糖产量达到3211.9万吨,较上榨季同期增加93.6万吨,但是当前印度糖厂开工数量为100家,较上年同期少10家,且榨季进入后半段,因此18/19榨季印度糖产量较目前增加空间有限同时较上榨季增加量低于当前增加量。5月份ISMA预计18/19榨季印度糖产量为3300万吨,较上榨季增加50万吨,较4月预期值有所上调。近期18/19榨季印度糖产量预期调整对短期市场有偏空影响,但大周期来看基本面没有发生较大变化,18/19榨季全球糖产需结余值仍较上榨季大幅回落,19/20榨季主产国减产预期增强,全球糖产需结余值继续下行,供需持续收紧,支撑原糖价格周期反转向上。
风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。