化工行业:供给侧持续优化,关注萤石及农化行业

上周上证指数周涨幅6.77%,沪深300周涨幅6.52%,申万化工指数周涨幅6.21%,跑输沪深300指数0.31个百分点,上周涨幅靠前品种维生素K3(18.52%)、万华纯MDI挂牌价(15.15%)、聚合MDI(11.44%)、硫酸(4.55%),跌幅靠前品种氟化铝(-7.03%)、无水氢氟酸(-6.82%)、维生素A(-4.70%)、维生素B12(-3.92%)、TDI(-3.76%)等。

最新WTI油价55.80美元/桶,周跌幅2.55%,布伦特油价66.60美元/桶,周涨幅1.08%。国际油价近期持续震荡,OPEC正积极执行减产计划,同时中美贸易商谈顺利进行有望提振全球经济,但周内后期,美国总统特朗普再度发声指责油价过高,打击投资者信心,而俄罗斯的减产计划执行低于预期。

投资者信心恢复,化工行业将迎来估值修复。受此前国内经济增速放缓,国际油价下行影响,主要化工周期品价格均有较大跌幅,同时投资者对未来经济前景预期较为悲观,主要化工企业估值大幅下降。近期油价企稳,不少化工周期品价格触底反弹,同时两会召开在即,未来积极的政策有望推动经济增长,化工行业将迎来估值修复,我们建议关注受益于政策的萤石、农化产业。

近几年国家不断出台政策对萤石行业重点进行整治,规定2010年后萤石产量只减不增,由于北方冬季气候寒冷,北方萤石企业在冬季停产,近期正处于春季复产期,但西乌旗“2.23”安全事故使得当地萤石企业复产要求大幅提高,复产或将延期,供需紧张下,萤石价格将大幅上行。农药行业持续受益供给侧改革,同时未来环保高压的政策确定性较高,行业高景气将长期延续,可关注重点农药品种的龙头企业以及行业整合带来的投资机会。

个股方面,萤石行业建议关注国内萤石龙头金石资源;农药行业建议关注草铵膦龙头利尔化学以及菊酯、麦草畏龙头扬农化工,利民股份拟现金收购威远生化,可关注其整合进展。国内高分子助剂龙头利安隆正处于产能扩张期,通过收购将进一步完善公司产品结构,可持续关注。近期MDI价格逐步进入上涨通道,建议关注全球MDI龙头万华化学。

风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化