煤炭行业周报:焦强动弱,估值修复可期

投资建议:本周电厂日耗大幅回升,可用天数回到25日左右。动力煤方面,北方港煤价涨跌不一,广州港平稳;炼焦煤持平、焦炭上涨;煤化工产品价格下跌为主。我们认为供应端仍受到影响,特别是焦煤焦炭供需偏紧;需求端,电厂日耗已回到较高水平,库存高位已成常态;下周,煤价震荡,板块估值有望继续修复。建议继续关注低估值动力煤、焦煤焦炭以及煤矿安全板块公司。推荐中国神华、陕西煤业、山西焦化,建议关注潞安环能、盘江股份、天地科技等。

行业要闻:银漫矿业事故对供给仍有影响,但边际效应减弱;澳洲莫兰巴北煤矿(焦煤)发生矿难影响国际焦煤供给,同时大连港限制澳洲进口煤,也会造成国内焦煤供应趋于紧平衡。2019年1月1日起,榆林资源税率由6%上调到9%,对当地煤企影响不大。

市场回顾:中信煤炭行业收涨2.93%,沪深300指数上涨5.43%,跑输沪深300指数2.5个百分点。全板块整周34只股价上涨,2只下跌。永泰能源涨幅最高,整周涨幅为10.58%。 动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数574元/吨,周环比上涨0.35%,CCI5500动力煤价格指数530元/吨,环比上周上涨0.19%。从港口看,北方港口涨跌不一,广州港环比持平;从产地看,大同、鄂尔多斯、榆林价格周环比持平;动力煤期货结算价格582.6元/吨,周环比下跌1.15%,基差扩大。库存方面,秦皇岛煤炭库存周环比增加22万吨;6大发电集团煤炭本周库存1720.86万吨,周环比减少0.63%,周平均日耗53.47万吨,环比上升24.07%。 炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为1860元/吨,周环比持平,产地柳林、吕梁、唐山主焦煤价格周环比持平;焦煤期货结算价格1321元/吨,周环比持平,基差缩小;一级冶金焦价格2265元/吨,周环比上涨4.62%;二级冶金焦价格2145元/吨,周环比上涨4.89%。库存方面,京唐港炼焦煤库存万吨,周环比减少6万吨(4.48%);独立焦化厂总库存822万吨,周环比减少3.52%;可用天数15.87天,周环比减少0.28天。

煤化工产业链:阳泉无烟煤价格(小块)1110元/吨,周环比持平;华东地区甲醇市场价(中间价)2472.5元/吨,周环比下跌1%;华鲁恒升尿素出厂价(小颗粒)1880元/吨,周环比下跌2.59%;华东地区电石到货价3325元/吨,周环比持平;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价6470元/吨,下跌0.46%;华东地区乙二醇市场价(主流价)4950元/吨,周环比下跌1.3%;上海石化聚乙烯(PE)出厂价9250元/吨,周环比持平;上海石化聚丙烯(PP)出厂价9000元/吨,周环比持平。

风险提示:1、受国内外宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现大幅下降;2、进口煤大幅放开,导致供大于求,煤炭价格下降;3、铁路运力进一步大幅增加缓解运力紧张,引起煤炭价格下降;4、环保限产大幅放松,导致焦炭价格承压;5、国际油价继续大幅下跌,煤化工及相关用煤需受到影响。