策略周报:中央经济工作会议前瞻~哪些政策市场最关注?

本周市场交投清淡

本周(12.10-12.14)市场交投较为清淡,周一至周三连续三天沪指成交量低于1000亿元,投资者在重要会议前保持谨慎的态度。最终,本周上证综指跌0.47%,沪深300跌0.49%,创业板跌2.28%。在申万一级行业板块中,只有家用电器、建筑装饰、食品饮料和房地产录得了正收益。

中央经济工作会议将有哪些看点?

我们认为,2017年的会议更强调“结构性政策要发挥更大作用”,这一次会议可能会把总量政策放在更加突出的位置,稳增长会得到更多的重视。具体来看,逆周期政策中的降息、减税降费和房地产政策最值得期待,促进资本市场健康发展或成为未来重要任务之一,进一步的改革开放也会指明更加具体的方向。

(一)积极财政政策基调不变,将更侧重收入端的减税降费。我们认为,会议很可能提出更为长期的减税降费计划指导,这会打破以往只是把减税当成相机抉择的一种手段,更注重建立减税降费的长效机制,这样才能本质上减轻企业和个人税收负担。

(二)货币政策将强调货币信贷合理充裕和引导贷款利率下行。这一次会议,我们认为会明显转向宽松,“保持中性”、“管住货币供给总闸门”会去掉,保持货币信贷和社会融资规模合理充裕。另外,更值得期待的是,会议可能进一步强调,引导贷款利率下行,这将为降息打开窗口。

(三)房地产政策有可能适当松绑。10月31日的政治局会议就没有提及房地产。我们认为,基调上可能转为强调房地产政策的灵活性和因地制宜,适当放开合理需求,并增加供给。

(四)供给侧改革方面可能会强调基建补短板。我们预计,此次会议很可能会淡化“三去”,转为强调补短板,尤其是基建的补短板。预计2019年基建投资有望从底部回升至10%左右。

(五)促进资本市场长期健康发展或成为未来重点工作之一。

(六)对外开放的内容更加具体丰富。在这次中央经济工作会议上预计会得到具体的体现和落实:其一,激发进口潜力;其二,持续放宽市场准入;其三,营造国际一流营商环境;其四,打造对外开放新高地;其五,推动多边和双边合作深入发展。