三钢闽光2018年三季报点评:高炉大修影响产量,盈利能力保持高位

1-3 季度净利润51.9 亿元,同比增长59.62%

2018 年1-3 季度,实现营业收入268.3 亿元,利润总额68.8 亿元,归属于上市公司股东的净利润51.8 亿元,基本每股收益3.17 元。

从三季度单季业绩来看,营业收入92.3 亿元,环比下降19.8%,净利润19.5亿元,环比下降14.2%。主要原因是公司高炉大修影响产量。

虽然三季度净利润环比下降,但利润率仍高于二季度

公司三季度单季销售毛利率和净利率分别为30.08%和21.1%,均高于二季度单季的28.51%和19.73%,仅略低于去年四季度。

继续保持低35.35%的低负债

截止到三季度末,公司负债率仍保持在35.35%的很低水平。和二季度末相比,公司短期负债继续下降2.4 亿元,同时公司预收款项和应交税费略有增长。公司无其他长期借款和应付债券,资产状况良好。

高炉大修影响产量

公司在年会材料中披露,将在2018 年对5 号高炉进行改造性中修,从8 月1日开始维修期限预计120 天。5 号高炉1080 立方米,按照3.0 的利用系数计算将影响三季度生铁产量20 万吨左右。

高盈利持续,给予“增持”评级

预计2018-2020 年,公司营业收入分别为381.8 亿元,385.7 亿元和389.5 亿元,实现净利润71.5 亿元、75.6 亿元和77.3 亿元,按照目前股价,对应PE分别为3.9、3.7 和3.6,给予“增持”评级。

风险提示:冬季钢材消费下降;限产不及预期。