新版“京十五条”中,无论是对高价房入市的限制、对地产企业高利润率的问责、还是对囤地企业的打击,都意味着政策将限制地产行业的高利润率模式,而鼓励高周转、低利润率、大众化定位的发展模式,这一模式的代表就是万科,“学习万科好榜样”,推荐买入:万科、保利、荣盛发展。
“京十五条”从供给和需求两方面压制高端住宅市场。
以往差异化高端定位的地产企业,可以靠高利润率来弥补低周转、高风险劣势,未来如果定价空间被限制,其投资回报率肯定会大幅下降,短期看空龙湖地产、绿城中国等企业。
行业整合趋势下,潜在的目标收购企业面临重估机会。
与A股市场的整体估值偏高、但优质企业低估不同,香港市场上一些面临资金链风险的地产企业遭遇严重折价,这些企业在持续经营假设下,确实面临财务风险,但其潜在的清算价值(或者说资产转让价值)高,在整合环境中将成为目标收购对象。推荐:合生创展。
新版“京十五条”不仅表达了政策对高端住宅的压制,也表达了对租房市场的鼓励,但在目前房价水平下,只有两种模式能够市场化,一是政府提供补贴的公租房,二是面向被限购高端人群的出租型公寓,部分高端地产企业可能效仿香港地产企业,转向高端出租型公寓市场。
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