房地产行业周报:9月前22天47城销售同环比均增

房地产市场总体销量情况

第38周(13/9/16-9/22),因受到中秋长假影响,上周京沪穗深等18重点城市新建商品房销售有所反复,上周平均同比增长达5.1%,北京、东莞、昆明等地有较好同比表现,平均环比回落约12%,其中,内地地区回落幅度较大,平均回落17%。刚需小户型仍是近期成交的主力,这一点从近两周成交户均面积数据持续下滑可以看出。另外,根据我们队47城销量的跟踪情况,9月前22天销量环比8月前22天销量上涨约2.2%,同比去年9月前22天增长4.1%。综上,我们维持前期“金九可期”的判断。库存整体保持震荡态势,近期无明显波动,上周环比增长0.8%。价格方面仍保持高位震荡,上周平均环比上涨1.5%。

我们对今年以来的走势判断得比较准

一、对大趋势判断具前瞻性

我们在1月14日发布年度策略《十字路口的抉择》对今年地产股的行情即做出了相对谨慎的判断--以2013年1月14日收盘价为起点,保招万金荣盛中南侨城平均还能有13%上涨空间。实际表现--到目前为止(截止8月23日),上述7只股的最高收盘价距1月14日开盘的平均涨幅为13.6%。

二、对大波段把握准确

在地产股经历1-2月及3月初充分调整后,我们又果断翻多。特别是在“国五条”引发主流地产股恐慌性跌停后,我们在3月份和4月初的底部持续发出《新政本质是“扩充土地财政”,龙头已落入买入区间》的呐喊,写了大量的报告(包括行业专题、策略等)、组织了大量的电话会议,大声呼吁买入金、招、荣盛、幸福等主流品种。果然,中信、申万、证监会房地产指数均在5月底创下2012年初以来的新高。从3月5日算起,华夏幸福区间最高涨幅达50.86%、荣盛发展达29.39%、金地集团达27.20%、招商地产达21.75%、万科达15.33%。地产指数区间涨幅14.48%,涨幅在23个行业中排第4,大幅跑赢大盘!

三、对小波段拿捏精准

5月29日地产股指数创一年半新高后,我们开始谨慎,先后通过6月4日中期策略会演讲、6月4日研报《优选成长型地产股》及6月6日召开电话会议进行提示。认为“就整个地产板块而言没上涨催化剂了,短期难再涨”(这意味着不能再买了),6月地产股果然出现了深幅调整;6月25日傍晚,央行态度转向后,我们及时翻多,并于6月26日一早发布《央行改弦更张,地产股指数有望反弹15%》,至7月11日收盘,地产股指数反弹到了

我们的目标位(和6月25日收盘价比,区间涨幅为14.7%),之后即开始持续和剧烈地调整,一直持续到7月底;

在7月下旬急跌后,我们对股价波动的驱动因素进行了分析,认为买点又至,并在7月底召开了地产沙龙、通过密集的短信、在7月30日发布《及时的利好》、8月1日发布《买点又至!》等研报进行推荐。从7月30日至8月13日,地产指数上涨12.16%,在23个行业中排第3,跑赢大盘4.44个百分点;

四、个股投资机会把握较好

今年以来在行业报告中持续推荐的荣盛发展、华夏幸福,股价均在上半年创下历史新高;上半年在行业报告中持续推荐的金地集团,也在上半年大幅跑赢板块指数11.64个百分点;我们早在2月7日即撰写深度报告《ST三农的华丽转身》,详细地向投资者揭示了公司的华丽转身。自我们2月7日发表深度报告以来,公司股价累积涨幅高达57%,大幅跑赢地产指数68个百分点、跑赢沪深300指数74个百分点;

5月20日,我们发布《中天城投-000540-鼓足风帆,再度起航》,公司股价自我们发报告起,最高涨幅38%。

对后市判断

一.地产股板块的波段行情,往往在悲观中孕育(如2011年4季度、2012年9月、2013年3月),在绝大多数人看多时骤然消逝(如2012年6月、2013年5月底6月初、2013年7月中旬),当市场存在较大分歧时,正是逆向投资的布局良机;

二.我们判断后市反弹高度,以地产指数作为观测对象,年底前有望升至5月底高点,以9月23日收盘价计,仍有8.5%以上的空间,前期版块内的题材股和概念股是推动板块指数上扬的核心力量,预计后续传统主流品种亦会有所表现。

三.推荐招商地产(重组预期+高增长)、华夏幸福、深振业(重组预期)、华业地产(明后年销售翻番)、荣盛发展、泰禾集团、冠城大通、万科、中天城投、金地集团、华侨城、中航地产(重组预期)。