2009年公司住宅销售火爆,列南京地区房地产项目排名榜首。2009年度公司实现营业收入27.9亿元,同比增长22.21%;归属于母公司所有者的净利润7.14亿元,同比增长37.32%。每股收益0.42元。公司实现商品房预售面积84.93万平方米,预售收入38.12亿元,销售面积、销售套数均位列南京地区房地产项目排名榜首。2009年末预收账款余额29.36亿元,大部分将在2010年结算。
后续毛利率上升势头明显。2009年结算面积62.07万平方米,结算收入27.26亿元,结算均价约4400元/平米,结算毛利率52%。2009年公司住宅售价上涨幅度大,2009年中期大约4000元/平米,目前售价基本在6300-7800元之间,销售依然良好,威尼斯水城最新推盘,价格7800元/平米,3月份周末两天售出180套房。
预计未来结算毛利率会继续上升。
公司项目具有低地价优势,有充分潜力应对市场调整。威尼斯水城、天润城、天华硅谷项目的楼面地价大约200-500元/平米。2010年即便发生市场调整,公司也有充分潜力应对。
公司项目具有低总价优势,市场需求旺盛。公司住宅按照7000元/平米的价格,90平米的户型,总价60余万元,与江南动辄万元以上的住房相比,价格优势突出。
项目位置优势日益突出,将充分受益地铁提前通车计划。南京成功申办2014年夏季青奥会,为此地铁3号线计划提前一年多时间在2014年竣工通车,该地铁在威尼斯水城、天润城项目设有站点,对于项目后续销售非常有利。
维持增持-A评级。板块估值水平暂时难有趋势性抬升,给予2010年EPS0.77元,20倍市盈率,下调目标价至15.00元。