化工行业周报:原油价格下跌,化工品多数回调

本期上证综指上涨3.09%,化工行业上涨4.50%,强于大市。子行业涨少跌多,其中石油贸易、维纶等子行业涨幅居前,其它塑料、聚氨酯等跌幅较大。

油价持续走低导致全球经济滑坡,悲观情绪笼罩,甲醇市场继续大幅走低, 且各区域价格混乱,缺少参考。

各地区醋酸价格如预期再度走跌,大部分地区醋酸价格大幅度走跌至4000 元/吨以下,截止目前,各地区下滑幅度200-300 元/吨

国内尿素市场调整不大,个别报价较上周小幅下滑20 元/吨。钾肥市场挺价观望,磷肥市场表现平稳。

草甘膦市场成交清淡,价格继续高位盘整。95%原粉供应商主流报价2.9-3 万元/吨,市场成交至2.8-2.85 万元/吨。

国内MDI 市场行情偏弱。供应面较不宽松,偏低价格下,下游采购积极性有所增强,交投气氛尚可,商家报盘持稳出货为主。

本周国内粘胶短纤市场跌势运行。氨纶市场弱势僵持,观望气氛较浓。原料PTA 市场行情下跌。涤纶市场延续下跌。双原料纷纷进入下行之路, 市场交投氛围低迷,工厂库存明显升高。

投资建议:

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2) 近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如氮肥、醋酸、农药等。(3) 拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

从财务数据来看,除大炼化等板块,化工行业投资整体增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018 年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化, 供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出, 部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展, 转型综合材料平台)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;国际贸易环境恶化