中小盘IPO专题:IPO现状研究:受理端和审核端持续保持低流量,新股发行放缓

IPO受理端、审核端均保持低流量,在排待审企业规模缩水

IPO受理端:2015-2017年,证监会平均每半年受理IPO企业数量稳定在200家左右,2018年IPO待审池的受理端流入量显著减少,2018H1受理企业数量仅63家,较上年同期降低71.75%,2018H2至今仅受理企业4家。2018年发审委首发过会率维持在50%,IPO审批从严,是企业选择谨慎投递IPO申请的主要原因。

IPO在排情况:2014年IPO重启以来,IPO在排待审企业数量规模始终保持在500家以上,2016年IPO待审池规模达到将近700家,随后,2017年新股审核、发行双提速,发审委全年审核首发上会企业共498家,证监会全年核批IPO批文401家,截至2017年底,IPO在排待审企业数减少至404家,IPO“堰塞湖”现象有所缓解。2018年IPO受理企业数减少,目前IPO在排待审企业数量不足270家,新股发行在2018年进入放缓阶段。

IPO审核端:2014年至今,发审委审核首发上会企业数量在2015H1和2017H1达到阶段性峰值,分别为221家和275家。2017年10月新任发审委上任,IPO审核标准持续收紧,上会、过会企业数持续下降,过会率从以往的80%逐渐下降至目前的50%。2018年至今,发审委首发审核企业数量和过会企业数量明显减少,2018年1-7月月均上会数仅20家,月均过会数仅约10家,综合目前IPO在排企业规模,2018年首发审核将继续保持低流量。

周均IPO批文数量约2家,单只新股募资规模约10亿

除去工业富联、郑州银行,2018年至今证监会共发布IPO批文65家,平均募集资金规模10.06亿元,批文数量仅约2017年全年批文数量(401家)的15%,但新股平均募集资金规模较2017年约5.37亿元的新股平均募集资金规模显著上升,新股募资规模上升主要是因为2018年发行的新股质地较优、体量较大。2018Q3至今仅发布12家IPO批文,当前IPO周均批文数量下滑至每周2家,考虑到目前新股受理端和审核端均保持低流量,我们预计2018年全年IPO批文数量将在100家左右,募资规模大约1000亿元。

“独角兽”打新收益较高,8月开板新股数量下滑

2018年1-7月、8月至今,新股平均开板涨幅分别为245.61%、136.14%、153.18%、292.03%、280.78%、252.49%、330.88%、284.41%,相应开板新股数分别为20家、16家、7家、9家、9家、10家、9家、3家,2018年3月以来开板新股数量减少,主要是因为新股发行速度有所放缓。

打新收益方面,2018年至今获得批文成功上市并开板的新股共56只,其中参与网下配售的新股有46只,包括沪市新股28只,深市新股18只。除去工业富联,其对应的A、B、C三类投资者实际开板收益分别为397.86万元、342.00万元、84.13万元,单只股票平均开板收益分别为8.84万元、7.60万元、1.87万元。个股收益方面,2018年至今A类投资者开板收益最高的2只个股分别为“独角兽”药明康德和宁德时代,打满收益分别高达46.83万元、42.49万元。

风险提示:宏观经济风险、新股发行制度变化