当升科技中报业绩点评:业绩符合预期,三元正极龙头深化布局

公司业绩符合预期,其中扣非后净利润处于业绩预告区间上限,较上年同期大幅提升。公司合并后净利润同比下降,主要原因是上年同期转让星城石墨股权,股权转让收益对净利润影响值为9095万元。公司2018年上半年扣非后净利润较上年同期大幅增长,主要是公司正极材料业务持续增长,新产能逐步释放,销售收入及利润同比大幅上升。公司锂电材料业务继续保持快速发展,实现扣非净利润8462万元,同比增长183.31%。期内公司现金流情况显著好转。

报告期内公司继续加快产能布局,打造全球领先的高端锂电材料产业基地,在全力推进江苏当升三期工程的同时,开展了江苏常州锂电新材料产业基地项目的筹建工作,新基地远期规划建成年产能10万吨高镍锂电正极材料,其中首期规划年产能5万吨,总投资额33.55亿元人民币,分步建成投产。江苏当升三期工程和常州锂电新材料产业基地(筹)的建设,未来随着高镍产能的投产,将大幅提高公司的产能规模,规模效应将进一步提升公司盈利能力,增强公司的市场竞争力。

公司全资子公司中鼎高科主营精密模切设备,2018年上半年,中鼎高科营业收入、净利润同比实现稳步增长。公司智能装备业务实现扣非净利2151万元,同比增长10.33%。2018年,中鼎高科充分利用自身核心技术,积极开拓国际市场,加大产品在医疗、RFID等行业的推广应用,进一步提升圆刀模切机的同步运行精度,增加圆刀机设备的扩展性,目前已取得积极成果,在大客户中实现了顺利应用,保持了中鼎高科在圆刀模切技术领域的领先优势。预计公司2018年智能装备业务业绩将持续稳定增长,保持锂电正极材料业务和智能装备业务的双轮驱动发展。

公司自成立以来一直专注于锂电正极材料的研发和生产,尤其在高端三元电极材料领域具有领先技术优势。随着新能源汽车销量的快速增长及国家对动力电池在能量密度门槛要求的不断提升,看好公司未来发展前景,给予“增持”评级。

风险提示:新项目拓展不达预期、新能源汽车销量增长不及预期;原材料大幅上涨。