金地商置:7月销售金额大幅增长

金地商置公布2018年7月经营数据:7月实现合约销售额约43.39亿元,合约销售面积15.30万平方米,销售均价28400元/平方米;2018年1-7月公司累计实现合约销售额203.06亿元,销售面积88.95万平方米。

点评

销售均价创新高,推动7月销售金额高增44%。公司7月合约销售额约43.39亿元,同比增长44%;合约销售面积15.30万平方米,同比下降12%;销售均价28400元/平米,同比增长63%。7月公司推盘结构有所变化,单月销售均价创历史新高,带动销售金额实现高增长。从累计数据看,2018年1-7月累计合约销售额203.06亿元,同比下降21%;累计合约销售面积88.95万平方米,同比下降35%。2018年上半年可售货值较少,导致上半年累计销售金额同比下降29%,7月后累计销售金额同比降幅缩窄8个百分点,预计公司推盘节奏有望加快,销售改善可期。

拿地更为积极,土地储备充沛且成本持续低位。公司继续重点布局一线及二线热门城市,2017年在北京、昆明、昆山、济南、南京等地新增25个项目,累计规划建筑面积406.1万平米,其中位于北京、上海项目占比达14%;权益建筑面积187.8万平米;拿地总金额309.93亿元,平均收购成本6600元/平米,是2017年末销售均价的36%。2017年公司土地储备建筑面积达1371万平方米,同比增长104.29%;其中一线城市占比达21%,长沙、杭州、昆明、昆山、南京、青岛、天津、武汉等二线城市占比71%,淮安、太仓、太原等三线城市占比8%。

持有物业位于核心地段,租金可观。公司旗下持有的投资物业位于核心城市核心地段,出租率高提升公司租金规模。2017年末,深圳威新软件科技园第一二期、北京搜狐网络大厦及上海8号桥项目出租率均达100%,目前在开发商业项目主要布局在苏州、南京、上海等城市的5个新商业圈,预计竣工后商业地产板块租金收入有望超过10亿元。

投资建议:金地商置拿地前瞻,重点布局核心一二线城市,土地储备充沛且成本较低,目前土地储备规模接近1400万平米。受推盘结构影响公司销售增长有望提速。同时公司还在核心城市持有大量优质物业,同时还有大量在建物业,未来租金收入将持续提升。我们预计2018-2020年公司EPS分别为0.19、0.25、0.32元人民币,对应PE分别为3.4、2.6、2.1倍。

风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。