精测电子2018年半年报预告点评:业绩同比翻番,公司全年高增长可期

事件:

公司发布半年度业绩预告,报告期内,公司预计盈利1.1-1.25亿元,比上年同期增长109.72%-138.32%。观点:

国内面板投资处于增长高峰阶段

仅18-19年国内已经公布的面板投资规模分别约2000亿和2300亿元,处于一个较高增速的状态,尤其是新型OLED面板产线的建设更是如火如荼,新型产线对于检测设备需求更多。另外伴随着国内OLED生产工艺的逐步成熟,产线国产化设备的比例将提高,同时也将会新建更多的OLED面板产线,以满足新型显示领域对于显示器件的需求,长期看下游面板投资将处于一个高景气的阶段。

公司是面板检测设备龙头,市占率能够不断提升

公司从信号发生器(PG)起家,以面板领域作为突破方向,逐步具备了面板领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力。依靠公司强有力的研发投入,从面板的后段检测设备逐步拓展到中前段,开拓了更广阔的设备市场空间。设备市占率获得逐步提升,一方面通过扩大单类检测设备客户量,另一方面公司向检测设备周边的工艺设备进行拓展也提高了公司产品在产线总设备中的价值量占比。

积极投入半导体检测领域,有望打开公司更广阔的市场空间

国内半导体行业在国家战略的强力支持下蓬勃发展,半导体检测设备是一个更广阔的检测设备蓝海市场。公司积极与韩国IT&T成立合资公司,以及在上海设立全资子公司,主营半导体测试设备,体现了公司对半导体检测市场的重视,结合公司一直以来优秀的经营管理经验,公司在半导体检测设备领域预期能够实现很好的经营业绩,使公司发展步入新阶段。

投资建议与评级:

我们预计公司2018-2020年营业收入分别为14.7亿元、22.4亿元和32.3亿元,归母净利润分别为2.87亿元、4.43亿元和6.22亿元,每股收益分别为1.76元、2.71元和3.8元,对应PE分别为41X、26X和19X,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:

订单确认不及预期,新业务进展低于预期。