化工行业周报:行业淡季化工品整体偏弱

本期上证综指下跌1.46%,化工行业上涨0.87%,强于大市。子行业涨少跌多,其中无机盐、油墨等板块涨幅居前,其他纤维、玻纤等板块跌幅居前。

甲醇价格小幅上扬,整体市场涨幅在40-160元/吨不等。整周出货较好,烯烃全面复工,需求量增加,价格持续推涨。

醋酸价格下滑走势持续,各地区价格下滑幅度在100-300元/吨不等。

国内尿素市场疲软下滑,农需不旺,开工上行。钾肥市场挺价待市,钾肥大合同仍在商谈中,国内外暂未达成一致。磷肥价格普遍上涨50-100元/吨。

草甘膦市场横盘整理,供应商心态走软。供应商报价2.7-2.95万元/吨,市场成交至2.7-2.75万元/吨。

国内纯MDI市场高位淡稳。需求淡季叠加环保影响,下游开工不足,但市场货源整体偏少,部分贸易商库存低位,无出货压力,报盘高位坚挺。聚合MDI市场继续承压下挫。

国内粘胶短纤市场价格出现松动,主流价格小幅走低。国内氨纶市场成交清淡,成本面支撑作用暂稳。涤纶市场价格上涨,本期上游开始上涨,涤纶短纤库存低位。

投资建议:

目前化工行业多数产品进入行业淡季,而油价维持强势,利于化工品整体维持较高价格中枢,加上环保压力及供给端新增产能趋缓,预计中长期行业景气度可期。

近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。

长期来看,化工行业投资增速仍处于下行空间,新增产能供给有限,加上2018年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。

重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(煤化工龙头型企业、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、新安股份(主营产品景气度较高、有机硅未来新增产能有限)。

风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;系统性风险